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事件：
　　公司于2022年10月29日發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1452.52億元，同比增長(zhǎng)79.30%，歸母凈利潤(rùn)64億元，同比增長(zhǎng)36.48%，扣非歸母凈利潤(rùn)59.79億元，同比增長(zhǎng)49.68%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，22年全年凈利潤(rùn)指引95-99億元。22Q3公司消費(fèi)電子、電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件大幅增長(zhǎng)拉動(dòng)前三季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)79.30%同比增長(zhǎng)至1452.52億元，歸母凈利潤(rùn)同增36.48%至64億元，扣非凈利潤(rùn)同增49.68%至59.79億元。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入632.91億元，同增92.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.16億元，同增63.47%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)25.87億元，同增75.73%。此外，公司發(fā)布22年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)95.45-98.99億元，同比增長(zhǎng)35%-40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)92.19-96.13億元，同比增長(zhǎng)53.26%-59.80%，公司積極布局消費(fèi)電子、通信、汽車、元宇宙等領(lǐng)域，2022年在地緣政治、全球疫情風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)的外部沖擊下，公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)向好。
　　研發(fā)持續(xù)投入，控費(fèi)能力穩(wěn)?。汗?2年前三季度毛利率為12.74%，同降3.37pct，主要系疫情及原材料價(jià)格拉高生產(chǎn)成本、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。研發(fā)方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入以維持精密智能制造以及數(shù)字化智慧平臺(tái)等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，22年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)61.95億元，同增29.03%?？刭M(fèi)方面，22Q1-Q3公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為5.93（YOY-3.89%）/ 33.07（YOY+28.88%）/ 4.11（YOY+42.41%）億元，三費(fèi)率合計(jì)2.97%，同比下降1.32pct，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升主要系利息支出及匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損益增加所致。在公司不斷優(yōu)化相關(guān)組織、平臺(tái)系統(tǒng)流程及人員等措施下，公司控費(fèi)能力持續(xù)穩(wěn)健。
　　立景有望切入蘋(píng)果MR供應(yīng)鏈，緊抓元宇宙發(fā)展時(shí)機(jī)：公司旗下立景創(chuàng)新成立于2018年，后于20年成功收購(gòu)蘋(píng)果CCM的主要供應(yīng)商高偉電子，以此正式切入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。同時(shí)，立訊作為VCM新的供應(yīng)商，與高偉電子CCM垂直整合，將進(jìn)一步強(qiáng)化立訊在蘋(píng)果供應(yīng)鏈中的地位。高偉電子作為領(lǐng)先的攝像頭模組供應(yīng)商，目前主要客戶包括Apple、LG電子、三星電子等，公司與大客戶深度綁定，作為蘋(píng)果移動(dòng)終端設(shè)備相機(jī)模組的主要供應(yīng)商，09年開(kāi)始為蘋(píng)果供應(yīng)COB產(chǎn)品，12年開(kāi)始參與FC攝像頭模組供應(yīng)。FC工藝在攝像頭模組小型化上優(yōu)勢(shì)顯著，且FC封裝工藝技術(shù)難度大，目前手機(jī)攝像頭模組中，僅蘋(píng)果采用FC工藝，隨著需求的增加，與蘋(píng)果長(zhǎng)期合作建立的信任與公司特有的FC封裝方式，使高偉電子有望深度參與蘋(píng)果MR產(chǎn)業(yè)鏈，助力立訊精密把握元宇宙發(fā)展契機(jī)。
　　內(nèi)生外延打造多元化汽車產(chǎn)品矩陣，智能汽車將為立訊精密打開(kāi)廣闊成長(zhǎng)空間。公司在汽車方面已形成豐富產(chǎn)品線，包含汽車線束、連接器、智能新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕艙/控制等，2022H1公司汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)21.11億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)19.04%。與奇瑞集團(tuán)、速騰聚創(chuàng)等深度合作，定位服務(wù)車企的Tier 1廠商并加快智能駕駛傳感器等方面的布局。2022年2月11日，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞汽車股份、奇瑞新能源共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，立訊精密將與奇瑞新能源共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，為立訊精密汽車核心零部件業(yè)務(wù)提供前沿的研發(fā)設(shè)計(jì)、量產(chǎn)平臺(tái)及出?？?。雙方合作旨在全方位強(qiáng)化立訊精密汽車業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)公司核心零部件的多元化和規(guī)?；l(fā)展，達(dá)到成為T(mén)ier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長(zhǎng)期目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：鑒于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及外部宏觀環(huán)境影響公司毛利率短暫承壓，我們小幅調(diào)整2022-2024年歸母凈利潤(rùn)至97.04億元（較前次盈利預(yù)測(cè)-4.58%，同下）/ 125.40億元（-6.98%）/ 155.31億元（-6.53%），對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為19X、15X、12X。未來(lái)公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)品類持續(xù)擴(kuò)張并不斷優(yōu)化部件-模組-整機(jī)垂直供應(yīng)能力，汽車電子業(yè)務(wù)內(nèi)生外延向Tier1進(jìn)發(fā)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。