久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　飼料業(yè)務(wù)困境反轉(zhuǎn)，行業(yè)復(fù)蘇在即；肉禽養(yǎng)殖屠宰景氣度高，公司盈利能力超行業(yè)平均水平，豬雞共振，飼料復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)超預(yù)期，維持“增持”評(píng)級(jí)，提高目標(biāo)價(jià)至16.16元。2022年前三季度營(yíng)收235.22億，同比+8.08%，歸母凈利潤(rùn)3.50億，同比+623.67%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期?；陲暳蠘I(yè)務(wù)復(fù)蘇，禽養(yǎng)殖利潤(rùn)大增，肉禽景氣周期有望提前，上調(diào)2022~2023年EPS至0.61/1.23元（前值0.52/0.97元），下調(diào)2024年EPS至1.36元（前值1.63元）。給予2022年飼料15XPE，給予48億市值，肉禽養(yǎng)殖屠宰業(yè)務(wù)30XPE，給予100億市值，市值目標(biāo)148億，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.16元（前值16.12元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　飼料：困境反轉(zhuǎn)，復(fù)蘇在即。東北生豬養(yǎng)殖復(fù)產(chǎn)較早，帶動(dòng)飼料業(yè)務(wù)復(fù)蘇。行業(yè)數(shù)據(jù)看，7~8月全國(guó)豬飼料環(huán)比分別增長(zhǎng)4%和8.5%，公司單三季度飼料銷量大幅增長(zhǎng)。2022年5月后能繁母豬存欄逐步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023Q1生豬存欄增長(zhǎng)，飼料行業(yè)有望整體復(fù)蘇，公司飼料業(yè)務(wù)增速更快。
　　白羽雞：盈利超預(yù)期，生豬養(yǎng)殖盈利改善。公司已建立完整一體化肉雞產(chǎn)業(yè)鏈，前三季度預(yù)計(jì)參控股合計(jì)屠宰肉雞5.2億羽，同比略增，單三季度公司參控股合計(jì)屠宰2億羽，同比+10%。2022Q2~Q3肉雞價(jià)格高位，雞苗價(jià)格低于或持平于成本線，公司肉禽養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)盈利能力高于行業(yè)。生豬方面，三季度豬價(jià)創(chuàng)新高，公司強(qiáng)化豬場(chǎng)管理，提升養(yǎng)殖效率，生豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單季盈利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)、禽畜價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)