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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績超預(yù)期，海外需求延續(xù)，國內(nèi)集采有望推動(dòng)景氣；多元化扎實(shí)推進(jìn)，“十四五”再騰飛。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。Q3業(yè)績超預(yù)期，為此，我們上調(diào)2022-2024年公司歸屬于母公司凈利潤至11.98/16.78/18.84億元（+3.65%/+2.77%/+2.34%），對(duì)應(yīng)2022-2024年EPS 1.58/2.21/2.49元(+3.33%/2.99%/2.30%)?？紤]Q3光纖出口保持高位，海外需求持續(xù)，國內(nèi)集采有望推動(dòng)行業(yè)景氣，維持目標(biāo)價(jià)54元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績超預(yù)期，海外需求高景氣。公司前三季度營收102.42億元，同比增長50.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.75億元，同比增長55.17%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收38.5億元，同比增長58.03%，歸母凈利潤3.5億元，環(huán)比抬升約3000萬元，業(yè)績超預(yù)期。我們觀察到，海外印度、北美、歐洲、東南亞等地陸續(xù)開啟5G或光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，2022年1-9月光纖凈出口18億元，去年同期凈出口額僅3.37億元，同比仍大幅增長。公司很早便開始在印尼、緬甸、巴西、南非、波蘭等人口稠密的國家布局海外產(chǎn)能，在全球電信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的需求下迎來豐收期。
　　多元化扎實(shí)推進(jìn)，“十四五”再騰飛。公司基于自身光纖光纜能力的積累，全面布局光模塊、光纖激光器、碳化硅、AOC、海洋工程等領(lǐng)域，多元布局具有較強(qiáng)的協(xié)同和延展效益。根據(jù)我們測(cè)算，當(dāng)前公司多元化布局面向的市場(chǎng)規(guī)模，由光纖光纜約100億美金快速提升到超過350億美金。當(dāng)前各項(xiàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，有望成為除主業(yè)外新的增長點(diǎn)。
　　催化劑：光纖盈利提升超預(yù)期、多元化業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響生產(chǎn)，招采價(jià)格不及預(yù)期。