久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

新安全賽道保持高速增長(zhǎng)，推動(dòng)Q3毛利率提升顯著；控費(fèi)效果積極，研發(fā)平臺(tái)量產(chǎn)大幅提升研發(fā)效率，有助于未來(lái)利潤(rùn)加速釋放；軍團(tuán)穩(wěn)步推進(jìn)，大客戶占比持續(xù)提升，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.92億元，同比增長(zhǎng)19.34%，歸母凈利潤(rùn)-11.25億元，同比略有縮窄；扣非歸母凈利潤(rùn)-13.64億元，同比略有縮窄。
　　新安全賽道業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，推動(dòng)毛利率提升顯著。公司Q3單季營(yíng)收12.24億元，同比增長(zhǎng)0.39%；歸母凈利潤(rùn)-2.15億元，同比略有縮窄；扣非歸母凈利潤(rùn)-3.11億元，同比略有縮窄。公司前三季度新賽道業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力，其中數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)增速超45%，實(shí)戰(zhàn)型態(tài)勢(shì)感知類增速超30%。在細(xì)分領(lǐng)域，公司威脅情報(bào)業(yè)務(wù)增速超150%，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)增速超130%，云安全業(yè)務(wù)增速近70%。高毛利新安全業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)盈利能力穩(wěn)步提升，其中Q3單季度毛利率達(dá)到67.50%，同比提升5.77pct，并創(chuàng)上市以來(lái)單季度最高水平。我們預(yù)計(jì)，隨著新安全業(yè)務(wù)占比穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
　　控費(fèi)效果顯著，研發(fā)平臺(tái)量產(chǎn)帶來(lái)效率大幅提升。公司控費(fèi)效果顯著，三費(fèi)增速同比下降明顯，前三季度銷售費(fèi)用增速為19.13%，同比下降13.78pct；管理費(fèi)用增速為10.97%，同比下降18.35pct；研發(fā)費(fèi)用增速為8.17%，同比下降34.34pct；三費(fèi)合計(jì)增速13.31%，同比下降22.81pct，控費(fèi)效果顯著，尤其是公司鯤鵬、大禹、川陀等八大研發(fā)平臺(tái)逐步量產(chǎn)，研發(fā)效率提升明顯，Q3研發(fā)費(fèi)用同比與環(huán)比均實(shí)現(xiàn)下降?，F(xiàn)金流方面，Q3單季度經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流由Q2的-5.20億元收窄至-1.91億元，同時(shí)也顯著優(yōu)于去年Q3同期-4.03億元的水平，回款力度明顯加大。我們預(yù)計(jì)，隨著公司控費(fèi)效果逐步提升，未來(lái)營(yíng)收與費(fèi)用有望形成“剪刀差，利潤(rùn)或迎來(lái)加速釋放。
　　軍團(tuán)穩(wěn)步推進(jìn)，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司軍團(tuán)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，推動(dòng)客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，前三季度企業(yè)級(jí)客戶收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)近65%，較2021年的57%提升顯著，企業(yè)級(jí)客戶營(yíng)收金額同比增長(zhǎng)超35%。其中重點(diǎn)關(guān)基行業(yè)客戶營(yíng)收增長(zhǎng)尤為顯著，能源行業(yè)增長(zhǎng)超50%，運(yùn)營(yíng)商增長(zhǎng)近45%，金融行業(yè)增長(zhǎng)近35%。從客戶規(guī)模來(lái)看，大客戶占比持續(xù)提升，其中近70%收入來(lái)自于100萬(wàn)以上的大客戶，尤其是500萬(wàn)以上客戶已占公司營(yíng)收的三分之一。500萬(wàn)以上大客戶數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)50%，金額增長(zhǎng)近60%，大客戶領(lǐng)域快速增長(zhǎng)顯示出公司在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與服務(wù)能力方面均保持優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)-3.09/0.51/1.22億元，新安全賽道保持快速增長(zhǎng)，控費(fèi)效果顯著，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期、下游客戶需求不及預(yù)期。