>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：鋁加工出口環(huán)比走弱 ，Pilbara拍賣價格續(xù)創(chuàng)新高-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 2767KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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■工業(yè)金屬：美聯(lián)儲PCE維持高位，工業(yè)金屬或繼續(xù)承壓
國際方面：當?shù)貢r間28日，美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，前值為0.3%。通脹高企情況下，美聯(lián)儲加息預期仍未減弱。周三LME對俄金屬制裁消息發(fā)酵，倫鋁倫鎳迅速拉漲。國內(nèi)方面：銀保監(jiān)會表示下一步將持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，全力支持穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤，此外還強調(diào)人民幣長期走強的趨勢不會改變?？傮w上看，國內(nèi)對實體經(jīng)濟支持加強，但美國PCE維持高位，工業(yè)金屬價格或繼續(xù)受制于加息預期。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。
銅：國內(nèi)終端需求邊際改善，預計銅價或偏強運行
本周宏觀壓制LME銅下跌，國內(nèi)基本面支撐滬銅上漲。本周LME銅收報7558美元/噸，周內(nèi)下跌1.22%；滬銅收報62830元/噸，周內(nèi)上漲0.22%。據(jù)SMM供給端，本周供應端國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，主要變化為倉單資源以及部分進口資源集中流入現(xiàn)貨市場，從而使得現(xiàn)貨市場流動性較上周有所改善，對升水市場帶來較大壓力，造成升水價格不斷下跌。需求端，土地市場延續(xù)低迷態(tài) 勢，新房成交同環(huán)比下降，而二手房成交同比持續(xù)轉(zhuǎn)正，且下游終端電力投資延續(xù)增加趨勢?？傮w上，銅供需雙增，國內(nèi)流動性資源總體仍不寬裕，預計銅價或偏強運行。
鋁：供需繼續(xù)走弱，鋁價或弱勢運行
本周LME“禁俄”消息推動倫鋁上漲，消費疲軟導致滬鋁下跌，LME鋁收報2234美元/噸，周內(nèi)上漲0.7%；滬鋁收報18075元/噸，周內(nèi)下跌2.48%。據(jù)SMM供應端，受電力恢復慢及疫情運輸效率下降等原因影響，四川、云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)難以恢復，另外周內(nèi)西北等地區(qū)因疫情運輸受阻貨源到貨仍較少。需求端，周內(nèi)下游開工受疫情干擾而下滑。成本方面，氧化鋁及動力煤的價格下滑，帶動電解鋁成本小幅下滑，底部支撐重心下移。短期來看，鋁市利空因素增加，市場悲觀情緒濃厚，預計下周鋁價將弱勢運行。
錫：供給預期反彈，去庫難抵需求疲態(tài)
本周LME錫價收報18070美元/噸，周內(nèi)下跌2.59%，滬錫158930元/噸，周內(nèi)下跌3.15%。據(jù)SMM供給端，云南江西兩省煉廠開工率雖小幅回落，但止跌反彈預期增加。進口產(chǎn)品將迎來集中到貨周期，且價格優(yōu)勢較為明顯。需求端，主流焊錫企業(yè)10月生產(chǎn)情況維持平穩(wěn)，后續(xù)訂單情況未見明顯變動。國內(nèi)外庫存均有減少，但國內(nèi)去庫力度更顯強勢?？傮w來看，短周期去庫表現(xiàn)恐難扭轉(zhuǎn)市場對于供給寬松以及需求疲軟的預期，預計短期錫價走勢或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱格局。
鋅：供給逐步恢復，需求漸入淡季，鋅價或偏弱運行
本周LME鋅價2821美元/噸，周內(nèi)下跌4.41%，滬鋅23500元/噸，周內(nèi)下跌4.63%。據(jù)SMM供給端，11月隨著前期受影響或檢修的冶煉廠恢復正常生產(chǎn)，以及部分企業(yè)存在趕產(chǎn)計劃，11月鋅錠產(chǎn)量預計將回升至54萬噸左右。需求端，各板塊開工率的表現(xiàn)并未有明顯變化，整體僅僅持平于9月，而11月隨著北方冷空氣開啟來臨，預計將進入淡季消費?？傮w來看，供需端存在轉(zhuǎn)向過剩的預期，后期需關(guān)注冶煉端能否如預期釋放產(chǎn)量，預計鋅價將維持震蕩趨勢。
能源金屬：澳礦拍賣競價再創(chuàng)新高，國內(nèi)延續(xù)新能源車免征購置稅。國際方面，10月24日，Pilbara Minerals進行了新一輪鋰精礦拍賣，競價約為7,255美元/噸，較其10月18日成交價上漲2.2%。本次拍賣礦石量為5,000噸，精礦品位5.5%，據(jù)SMM測算本批礦石1噸LCE的成本價約為55萬元/噸。國內(nèi)方面，10月25日，財政部、工信部、稅務總局發(fā)布公告，對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間的新能源汽車，繼續(xù)免征車輛購置稅。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：運輸受擾供應緊張，鋰鹽或維持強勢
本周電池級碳酸鋰價格為55.60萬元/噸，較上周上漲3.3%；電池級氫氧化鋰價格54.85萬元/噸，較上周上漲3.4%；鋰輝石價格為5350美元/噸，較上周上漲0.6%。據(jù)SMM，供給端，據(jù)海關(guān)總署，2022年9月，中國碳酸鋰進口量為12,527噸，環(huán)比增加11%，同比增加251%；國內(nèi)冶煉企業(yè)基本處于正常開工狀態(tài)，因園區(qū)檢修停產(chǎn)的企業(yè)目前生產(chǎn)已恢復正常，鹽湖系企業(yè)近期大批次出貨。然而運輸方面因西寧疫情加劇，通行仍未恢復至正常水平。受此影響，大廠以長單交付為主的基本面仍在，如無現(xiàn)貨出售暫時不對外報價。需求端，下游廠家雖然增產(chǎn)，但對實際預期價格未達現(xiàn)有高幅報價，材料廠對高幅報價接受仍較為謹慎，依舊有材料廠家以低于市場現(xiàn)貨價的長協(xié)點價成交?？傮w來說，疫情影響運輸供給仍然緊張，鋰鹽價格或維持強勢。
鎳：供減需增，鎳價或有支撐
本周SMM電解鎳價格為18.84萬元/噸，較上周下跌0.1%，硫酸鎳4.04萬元/噸，較上周上漲0.4%。供給端，據(jù)Mysteel菲律賓雨季鎳礦供應偏緊，國內(nèi)鎳鐵廠成本支撐下產(chǎn)量回升程度有限，加之印
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