>> 華西證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報第43期：秋糧生產(chǎn)總體穩(wěn)定，生豬價格止?jié)q轉(zhuǎn)跌-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎 |
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本周觀點:
種植產(chǎn)業(yè)鏈：據(jù)國家統(tǒng)計局，2022年前三季度，各地區(qū)各部門認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重大決策部署，毫不放松抓緊抓實糧食生產(chǎn)，夏糧早稻實現(xiàn)增產(chǎn)，秋糧生產(chǎn)總體穩(wěn)定。夏糧早稻實現(xiàn)增產(chǎn)。今年全國夏糧早稻產(chǎn)量合計3511億斤，增產(chǎn)31億斤，比上年增長0.9%。其中，夏糧得益于單產(chǎn)和播種面積的提高，產(chǎn)量增長1.0%；早稻因播種面積增加，產(chǎn)量增長0.4%。秋糧生產(chǎn)總體穩(wěn)定。從面積看，各地嚴格落實糧食安全黨政同責，強化耕地用途管制，一些地區(qū)通過退林還田、老舊果園套種、農(nóng)田連片整治等方式，挖掘糧食面積潛力，加大政策支持力度，保障農(nóng)民種糧收益，提高農(nóng)民種糧積極性，秋糧播種面積穩(wěn)中有增。從長勢看，今年春播以來，大部農(nóng)區(qū)光熱充足，北方地區(qū)干旱發(fā)生范圍小、影響輕，暴雨洪澇、陰雨寡照等農(nóng)業(yè)氣象災害和病蟲害影響總體偏輕，南方地區(qū)遭受了歷史罕見的高溫干旱，糧食生產(chǎn)受到一定影響。目前秋收進展順利，從收獲的情況看，全年糧食有望再獲豐收。標的選擇方面，我們重點推薦先發(fā)優(yōu)勢明顯的大北農(nóng)、隆平高科以及雜交玉米品種表現(xiàn)優(yōu)異的登海種業(yè)。
甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標的選擇方面，穩(wěn)健標的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標的南寧糖業(yè)有望充分受益。
此外，持續(xù)推薦估值僅6倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲?。過去三年，全球食用油脂連續(xù)上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產(chǎn)品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據(jù)公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設(shè)的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產(chǎn)。該項目的投產(chǎn)將進一步擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在完善公司產(chǎn)品與產(chǎn)能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應(yīng)的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產(chǎn)品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價27.32元/公斤，周環(huán)比下跌1.94%，生豬價格結(jié)束了連續(xù)10周的上漲，止?jié)q轉(zhuǎn)跌。周內(nèi)生豬價格持續(xù)下跌，從周一的27.65元/公斤一路下跌至周五的26.53元/公斤。從需求端來看，一方面，受疫情及高豬價影響，豬肉消費不振；另一方面目前處于國慶節(jié)后的小淡季，需求乏力。而政策端持續(xù)施壓，10月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在京召開生豬生產(chǎn)供應(yīng)視頻調(diào)度會，安排部署下一階段生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作。會議要求要統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和生豬穩(wěn)產(chǎn)保供工作，及時解決可能出現(xiàn)的運輸、銷售受阻問題，維護正常產(chǎn)銷秩序。另外，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，三季度末，能繁母豬存欄4362萬頭，月環(huán)比+0.88%，隨著生豬價格上漲，能繁母豬存欄量連續(xù)5個月環(huán)比上升，但除了6月份環(huán)比+2.03%，5/7/8/9環(huán)比增幅較小，我們預計未來隨著生豬價格維持高位，能繁母豬存欄量將會繼續(xù)增加。展望后市，我們認為目前生豬價格雖有回調(diào)，隨著春節(jié)前備貨需求旺季來臨，仍有望沖高。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。
風險提示
生豬產(chǎn)能恢復進程不及預期，產(chǎn)品銷售不及預期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進程不及預期。
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