>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：政策助推新能源汽車產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展，兩部門發(fā)文促光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1947KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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報(bào)告摘要
1.新能源汽車
政策助推新能源汽車產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展
我們認(rèn)為：
國務(wù)院辦公廳明確有關(guān)新能源汽車下鄉(xiāng)和免征購置稅的政策的落實(shí)，將持續(xù)推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康向上發(fā)展。以主流高端新能源汽車價(jià)格約30萬元計(jì)算，免征購置稅可節(jié)省約2多萬元，有望持續(xù)促進(jìn)銷量增長。此外，在新技術(shù)的助推下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體將向好發(fā)展。
核心觀點(diǎn)：
新能源汽車短期高景氣度恢復(fù)趨勢逐步確立，中長期高成長邏輯主線不變，全球電動化實(shí)現(xiàn)共振，新能源汽車將進(jìn)入加速滲透階段。持續(xù)看好：
1）國內(nèi)新能源汽車恢復(fù)高景氣度態(tài)勢，電池端原材料價(jià)格影響向下游傳導(dǎo)+下半年材料成本下降，有望迎來量利修復(fù)；
2）制造工藝、電池結(jié)構(gòu)、化學(xué)材料等多個(gè)方面的技術(shù)升級，帶來包括電池端在內(nèi)的多環(huán)節(jié)機(jī)遇，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)將加固自身護(hù)城河；
3）快充性能需求提升，有望帶動負(fù)極材料、CNT導(dǎo)電劑等相關(guān)材料技術(shù)迭代以及需求提升；
4）鈉離子電池技術(shù)日趨成熟，有望在儲能、低速車等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)率先應(yīng)用，具備相關(guān)正極材料、負(fù)極材料、集流體以及電池端技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能布局的企業(yè)有望獲得增量市場；
5）供需偏緊+鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化有望加速需求擴(kuò)大的鋁箔環(huán)節(jié)；
6）終端需求迎來反彈后，中上游供給仍偏緊的負(fù)極材料（石墨化）、隔膜、銅箔等；
7）原材料價(jià)格回落疊加動力電池價(jià)格上漲，盈利有望向好的動力電池企業(yè)；
8）龍頭高成長、高確定性機(jī)會，特斯拉、比亞迪及新勢力等車企以及寧德時(shí)代、LG化學(xué)等動力電池供應(yīng)鏈；
9）長續(xù)航、快充需求擴(kuò)大，以及4680電池等新技術(shù)落地，帶來的高鎳正極材料、硅基負(fù)極材料、導(dǎo)電劑以及新型鋰鹽等環(huán)節(jié)機(jī)遇；
10）需求定位愈加清晰，帶來的磷酸鐵鋰&三元材料電池以及正極材料機(jī)會；以及高鎳化趨勢帶來的正極材料以及前驅(qū)體行業(yè)格局更加明朗，龍頭優(yōu)勢有望不斷放大；海外客戶占比較高的供應(yīng)商成本傳導(dǎo)更具優(yōu)勢；
11）在行業(yè)快速增長趨勢下，自身優(yōu)勢增強(qiáng)推動業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)的二線標(biāo)的；
12）競爭格局清晰，具備較強(qiáng)的護(hù)城河標(biāo)的；技術(shù)路線明確，擁有迭代邏輯較強(qiáng)產(chǎn)品的優(yōu)秀企業(yè)；
13）產(chǎn)能加速布局有望顯著受益行業(yè)需求快速增長的相關(guān)標(biāo)的；
14）在政策支持下，有望快速發(fā)展的氫能源以及燃料電池汽車環(huán)節(jié)；
15）儲能、兩輪車等具備結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的細(xì)分環(huán)節(jié)，以及持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：天奈科技、寧德時(shí)代、鼎勝新材、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、璞泰來、中科電氣、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、德方納米、震?？萍?、天賜材料、孚能科技、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、科達(dá)利、特銳德等。
2.新能源
國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》
我們認(rèn)為，建設(shè)大型光伏基地是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要措施之一，本次《通知》中的相關(guān)舉措將有助于紓解上下游產(chǎn)能及價(jià)格堵點(diǎn)的問題、提高光伏供應(yīng)鏈的配套供應(yīng)保障能力，推動我國光伏行業(yè)的健康、快速發(fā)展。
渤中海上風(fēng)電A場址項(xiàng)目已并網(wǎng)，海上風(fēng)電開發(fā)進(jìn)度有望提速
我們認(rèn)為，盡管2022年新增的海上風(fēng)電項(xiàng)目不再納入中央財(cái)政補(bǔ)貼，且海上風(fēng)電建設(shè)易受到天氣影響（臺風(fēng)、溫度等），但渤中A場址項(xiàng)目高效的開發(fā)進(jìn)程為后續(xù)海上風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)起到重要的示范作用；同時(shí)，根據(jù)風(fēng)芒能源根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，目前已出爐的沿海省市海上風(fēng)電規(guī)劃接近200GW，完成風(fēng)機(jī)招中標(biāo)的平價(jià)海上風(fēng)電項(xiàng)目達(dá)16.5GW，“十四五”期間海上風(fēng)電有望快速增長。
中電聯(lián)首次發(fā)布《電化學(xué)儲能電站行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》
我們認(rèn)為，以寧德時(shí)代為代表的儲能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)推動技術(shù)不斷創(chuàng)新迭代，能量密度、循環(huán)壽命以及安全性的優(yōu)化，帶來系統(tǒng)成本下降，儲能電站的經(jīng)濟(jì)性將持續(xù)上升，儲能行業(yè)有望加速發(fā)展。
核心觀點(diǎn)：
?。?）光伏
光伏項(xiàng)目具備較強(qiáng)的“投資品”屬性，項(xiàng)目內(nèi)部收益率是影響行業(yè)需求增長的重要因素。我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力的增強(qiáng)將提高裝機(jī)規(guī)模上限：今年全球裝機(jī)量有望達(dá)到250GW，明年有望達(dá)到350-400GW，中長期看在全球能源轉(zhuǎn)型背景下，具備較好經(jīng)濟(jì)性的光伏有望保持快速增長。
行業(yè)發(fā)展趨勢上，我們認(rèn)為，1）隨著N型新技術(shù)電池片經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，電池片出貨結(jié)構(gòu)中N型特別是TOPCon產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升；2）硅料產(chǎn)能逐季釋放有望向下游讓利，下游制造端可在其他非硬性供需緊張環(huán)節(jié)通過國產(chǎn)替代等，謀求量利關(guān)系更優(yōu)解；3）在上游緊平衡下，組件廠商景氣度出現(xiàn)分化，憑借上游布局/渠道/成本端等優(yōu)勢，需求向頭部供應(yīng)商聚集，同時(shí)，重視在成本端及產(chǎn)業(yè)鏈布局上具備優(yōu)勢的新進(jìn)入者對二三線廠商份額的進(jìn)一步擠占和自身市占率的增強(qiáng)。
關(guān)注市場變化下的供需關(guān)系及技術(shù)變革下的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，如N型硅片及
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