>> 方正證券-士蘭微(600460)12寸產(chǎn)線建設加速，車規(guī)級產(chǎn)品積極推進-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月28日，公司發(fā)布2022年三季報，前三季度共計實現(xiàn)營業(yè)收入62.44億元，YoY 19.58%，歸母凈利潤7.74億元，YoY 6.43%；Q3單季度營收20.59億元，YoY 7.63%，歸母凈利潤1.75億元，YoY -41.01%。
消費需求減弱，短期業(yè)績承壓。公司Q3單季度營收20.59億元，YoY7.63%，歸母凈利潤1.75億元，YoY-41.01%，主要原因是：1）部分消費類產(chǎn)品價格下降；2）LED市場不景氣疊加疫情影響，士蘭明芯LED產(chǎn)線產(chǎn)能利用率下降，士蘭明鎵虧損增加，投資收益較去年同期減少0.18億；3）成都士蘭硅外延芯片生產(chǎn)線、成都集佳封裝生產(chǎn)線因階段性限電政策導致部分停產(chǎn)，公司產(chǎn)品綜合毛利率較去年同期下降7.30%；4）隨著各產(chǎn)品線研發(fā)投入加大，公司研發(fā)費用較去年同期增加了0.31億。
定增助力產(chǎn)能擴充，把握電車、新能源發(fā)展機遇。汽車產(chǎn)業(yè)“電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化”的發(fā)展需求以及新能源市場的飛速增長，給芯片國產(chǎn)替代帶來黃金窗口期。公司擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過65億元，除補充流動資金16.5億元以外，全部投于年產(chǎn)36萬片12英寸芯片生產(chǎn)項目（FS-IGBT/T-DPMOSFET/SGT-MOSFET各12萬片）、SiC功率器件生產(chǎn)線（年產(chǎn)14.4萬片SiC-MOSFET/SBD）項目、汽車半導體封裝項目（一期）（年產(chǎn)720萬塊汽車級功率模塊），為后續(xù)業(yè)績增長提供產(chǎn)能保障。
盈利預測：預計公司2022-2024年實現(xiàn)營收89.0/116.0/148.1億元，歸母凈利潤11.0/16.4/20.8億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：（1）市場競爭加?。唬?）下游需求不及預期；（3）盈利預測的不可實現(xiàn)性和估值方法的不適用性。
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