>> 西部證券-祥鑫科技(002965)2022年三季報點評：Q3業(yè)績加速增長，規(guī)模效應(yīng)逐漸凸顯-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 430KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛,盧大煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：祥鑫科技發(fā)布2022年三季報，2022Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.58億元，同比+88.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比+203.22%。2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入12.48億元，同比+123.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元，同比+1249.31%。
前期定點逐步量產(chǎn)交付，Q3業(yè)績加速增長。公司從傳統(tǒng)燃油車和通信電子等領(lǐng)域順勢切入新能源汽車、動力電池、光儲等高景氣賽道，定點與訂單呈現(xiàn)高速增長。伴隨前期定點和訂單逐步交付，2022年公司業(yè)績高速增長，Q3實現(xiàn)加速。2022年至今，公司已公告動力電池箱體定點80-95億元，光儲訂單約19億元，尚未公告新能源車定點數(shù)據(jù)，料在手定點和訂單金額或遠超99-114億元。
收入快速放量，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動盈利能力大幅提升。22Q3，公司凈利率為7.33%，同比+6.11pct，環(huán)比+2.98pct，提升顯著。1）毛利率：22Q3毛利率為18.18%，同比+2.58pct，主要由原材料價格下降和收入放量帶來的規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動。2）費用率：22Q3期間費用率為8.67%，同比-6.7pct，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別同比-0.45、-3.38、-1.35和-1.52pct。Q3各項費用率均大幅下滑，主要系公司加強精益管理，同時規(guī)模效應(yīng)不斷凸顯。
定增擴產(chǎn)保障訂單交付，規(guī)模效應(yīng)有望持續(xù)凸顯。為保障大額在手定點和訂單交付，2022年9月，公司擬發(fā)行定增募集不超過18.38億元用于新能源車、動力電池、光伏&儲能等新能源相關(guān)領(lǐng)域的沖壓模具和結(jié)構(gòu)件擴產(chǎn)。在新能源車、動力電池箱體、光伏&儲能領(lǐng)域，公司可做產(chǎn)品價值量仍有較大提升空間，預(yù)計未來公司新接定點與訂單仍將保持較高增速。隨著大額在手定點與訂單的交付，公司規(guī)模效應(yīng)有望持續(xù)凸顯。
投資建議：預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.62/5.77/8.60億元，YoY+308.6%/+120.5%/+49.0%；EPS為1.47/3.24/4.82元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動、宏觀經(jīng)濟和市場需求波動風(fēng)險。
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