>> 東亞前海證券-赤峰黃金(600988)三季報點評：稀土礦資源豐富，持續(xù)布局西非優(yōu)質(zhì)金礦-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李子卓 |
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事件
10月28日公司發(fā)布2022年三季度報告，公司2022年Q1-Q3營收同比+67.74%。
點評
并購金星資源提升黃金產(chǎn)量，2022年Q1-Q3營業(yè)收入同比增長67.74%。公司2022年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入約為44.76億元，同比+67.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.96億元，同比-28.1%。公司2022年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入約為14.30億元，同比+43.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.15億元，同比-109.84%。2022年Q1-Q3營業(yè)收入上漲的主要原因是合并金星資源，黃金產(chǎn)銷量提升。2022年Q1-Q3歸母凈利潤下降的主要原因是并購引發(fā)財務(wù)費用、管理費用增加；海外重要子公司所得稅費用較高。
認購鐵拓礦業(yè)增發(fā)股份，持續(xù)布局西非優(yōu)質(zhì)金礦。2022年9月9日，赤峰黃金全資子公司赤金香港認購澳大利亞鐵拓礦業(yè)增發(fā)的股份，總金額0.49億澳元（約合人民幣2.31億元），增發(fā)完成后赤金香港的持股比例為7.90%。Abujar金礦是鐵拓礦業(yè)的核心資產(chǎn)，保有資源量104.2噸，平均品位1.2克/噸，Abujar項目建成后，預(yù)計黃金總產(chǎn)量為52.88噸，平均年產(chǎn)量為4.82噸，全維持成本為832美元/盎司。
萬象礦業(yè)稀土礦資源豐富，與廈門鎢業(yè)達成合作協(xié)議。2021年12月至2022年7月，赤峰黃金控股子公司萬象礦業(yè)對南部礦區(qū)進行勘查，在南部西區(qū)發(fā)現(xiàn)2個礦體，勘探出中重型稀土，全相稀土氧化物的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量估算總值達3.2萬噸，平均品位0.045%，其中控制的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量為0.8萬噸，占總資源量的25.2%；推斷的內(nèi)蘊經(jīng)濟資源量為2.4萬噸，占總資源量的74.8%。2022年8月12日，公司與廈門鎢業(yè)達成合作協(xié)議，雙方同意合資成立公司合作開發(fā)老撾稀土資源。
投資建議
黃金價值不斷凸顯，公司發(fā)展規(guī)劃明確，預(yù)計公司未來業(yè)績將持續(xù)增長，預(yù)期2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為15.19/20.57/24.64億元，對應(yīng)的EPS分別為0.91/1.24/1.48元。以2022年10月28日收盤價20.43元為基準(zhǔn)，對應(yīng)PE分別22.38/16.52/13.79倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
項目進度不及預(yù)期、礦業(yè)環(huán)保政策大幅變動、國際地緣政治變化等
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