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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)，收入為46.96億元，同比增長(zhǎng)87.32%；歸母凈利潤(rùn)為12.40億元，同比增長(zhǎng)97.67%；扣非凈利潤(rùn)為11.79億元，同比增長(zhǎng)112.78%。單三季度，收入為6.63億元，同比增長(zhǎng)1.83%；歸母凈利潤(rùn)為0.62億元，同比減少13.40%；扣非凈利潤(rùn)為0.42億元，同比減少19.65%。
　　評(píng)論：
　　國(guó)內(nèi)常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，院內(nèi)業(yè)務(wù)方面公司繼續(xù)圍繞心血管疾病、出凝血疾病、呼吸急癥等危急重癥，提供多維度、多場(chǎng)景的解決方案。前三季度受?chē)?guó)內(nèi)疫情影響，公司國(guó)內(nèi)院內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)節(jié)奏出現(xiàn)一定波動(dòng)，但三季度整體情況較二季度實(shí)現(xiàn)較好恢復(fù)。
　　國(guó)際市場(chǎng)慢病管理檢測(cè)項(xiàng)目（除新冠相關(guān)輔助診斷指標(biāo)）仍實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。美國(guó)市場(chǎng)上，毒檢、妊娠等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，唾液毒檢、毛發(fā)毒檢等新品的導(dǎo)入逐漸放量；國(guó)際事業(yè)部存在21年同期新冠輔助診斷指標(biāo)銷(xiāo)售高基數(shù)問(wèn)題，剔除這部分影響，預(yù)計(jì)也實(shí)現(xiàn)了一定增長(zhǎng)。
　　發(fā)光、分子、病理等新技術(shù)平臺(tái)逐步放量?；瘜W(xué)發(fā)光領(lǐng)域，公司收入明顯增加，常規(guī)項(xiàng)目和特色血栓項(xiàng)目收入同比高速增長(zhǎng)。分子領(lǐng)域，22H1優(yōu)博斯U-Box全自動(dòng)核酸擴(kuò)增分析系統(tǒng)成功獲批NMPA，22Q3子公司萬(wàn)孚卡蒂斯全自動(dòng)核酸檢測(cè)分析儀IdyllaTMSystem（弈景）也獲批，目前已開(kāi)發(fā)用于指導(dǎo)肺癌、結(jié)直腸癌和黑色素瘤等治療的10多個(gè)伴隨診斷產(chǎn)品，積極注冊(cè)中。病理領(lǐng)域，公司已初步形成組織病理、細(xì)胞病理和分子病理全覆蓋，具備為病理科提供一體化解決方案的能力。公司積極推動(dòng)新技術(shù)平臺(tái)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的導(dǎo)入。
　　投資建議：考慮到疫情對(duì)業(yè)務(wù)影響的不確定性，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司22-24年收入分別為58.3、35.3和37.1億元（原預(yù)測(cè)值為58.3、48.4和54.8億元），歸母凈利潤(rùn)分別為15.1、8.5、9.2億元（原預(yù)測(cè)值為15.2、11.1和12.1億元），對(duì)應(yīng)22-24年EPS分別為3.40、1.91和2.06元，對(duì)應(yīng)PE分別為9、15、14倍。根據(jù)DCF測(cè)算，可得公司目標(biāo)價(jià)為42元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、常規(guī)業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期；2、新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期；3、化學(xué)發(fā)光等新技術(shù)平臺(tái)放量不達(dá)預(yù)期。