>> 信達(dá)證券-中鼎股份(000887)疫情影響逐漸緩解，Q3業(yè)績保持良好增長-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績y]報告，Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.59億元，同比+9.84%，歸母凈利潤7.50億元，同比-8.29%。
點(diǎn)評：
疫情影響逐漸緩解，Q3收入保持良好增長。公司Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.85億元，同比+24.64%，環(huán)比+14.62%，歸母凈利潤2.80億元，同比+23.25%，環(huán)比+27.28%；銷售毛利率22.55%，同比-1.24pct，環(huán)比+1.90pct，銷售凈利率7.55%，同比-0.35pct，環(huán)比+0.77pct，三費(fèi)合計(jì)9.42%，同比-1.86pct，環(huán)比+0.81pct。業(yè)績保持良好增長主要系疫情緩解，購置稅優(yōu)惠政策下汽車行業(yè)保持高景氣度。
執(zhí)行海外企業(yè)并購業(yè)務(wù)國內(nèi)落地戰(zhàn)略，對應(yīng)子公司營收與凈利潤承壓。2022年H1公司積極推進(jìn)海外企業(yè)并購業(yè)務(wù)的國內(nèi)落地戰(zhàn)略，分子公司來看，無錫嘉科和安徽嘉科合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比-11.69%，凈利潤為0.49億元，同比-22.22%；安徽威固實(shí)現(xiàn)收入1.11億元，同比+12.12%，凈利潤為0.11億元，同比-34.38%；安徽特思通實(shí)現(xiàn)收入2.59億元，同比+23.92%，凈利潤為0.18億元，同比+19.20%；安徽安美科實(shí)現(xiàn)收入0.37億元，凈利潤-0.03億元。我們認(rèn)為國外并購企業(yè)的優(yōu)秀技術(shù)結(jié)合國內(nèi)廣闊市場，未來有望取得較好成績，短期業(yè)績承壓不改長期向好趨勢。
Q3連獲三個主機(jī)廠定點(diǎn)，合計(jì)金額近33億元。10月11日子公司安美科獲得國內(nèi)某新能源頭部品牌主機(jī)廠新平臺項(xiàng)目空氣懸掛系統(tǒng)的空氣供給單元總成產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為4年，生命周期總金額約為1.34億元；18日孫公司成都望錦成為國內(nèi)某頭部新能源品牌主機(jī)廠新平臺項(xiàng)目底盤輕量化總成產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為6年，生命周期總金額約為18.5億元；25日子公司安美科再獲國內(nèi)某頭部自主品牌主機(jī)廠新平臺項(xiàng)目三款車型空氣懸掛系統(tǒng)供給單元總成產(chǎn)品的A點(diǎn)供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為5年，生命周期總金額約為13億元。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的非輪胎橡膠龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（橡膠、密封）為公司帶來了穩(wěn)定性與確定性，增量業(yè)務(wù)（空懸、輕量化、熱管理）為公司帶來了增長空間與看點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為10.31、13.85、16.78億元，對應(yīng)PE分別為18、13、11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
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