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本報告導讀：
　　上周中證轉債累計下跌1.74%，日均成交額較前一周下降。
　　摘要：
　　上周A股各指數(shù)整體持續(xù)下跌。中證轉債指數(shù)累計下跌1.74%，收報399.53點；上證指數(shù)累計下跌4.05%，收報2915.93點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌6.04%，收報2250.51點；滬深300累計下跌5.39%，國證2000累計下跌3.41%。上周中證轉債成交額較前一周回調(diào)，日均成交額下降至496.30億元。
　　上周權益市場出現(xiàn)較為明顯的下行，中小盤的跌幅相對較小，轉債依然保持了相對抗跌，轉股溢價率重新拉回到最高值，當前轉債加權平均轉股溢價率為52.61%，較上周持續(xù)上行4.04個百分點，已經(jīng)到達今年以來最高水平。
　　上周北向資金凈賣出127.07億元，連續(xù)保持凈流出的狀態(tài)，市場日均成交量約8870億，交易情緒相對明顯。多個指數(shù)下行幅度較大，白酒股被明顯減持。
　　長期以來圍繞加息預期而引發(fā)的一系列變化成為了近期影響市場的主要因素，后續(xù)對于加息是否邊際放緩暫時難以證偽，上周五美國10年期收益率下行至3.9%附近。
　　近期三季報密集公布，部分公司因為業(yè)績不及市場預期也出現(xiàn)了較大的股價波動，市場情緒出現(xiàn)分歧，短期內(nèi)權益市場表現(xiàn)相對較弱。我們認為，轉債估值已經(jīng)達到了極值水平，雖然近期依然呈現(xiàn)抗跌性拉升，但是并非持續(xù)，新券定價角度估值已經(jīng)有所下滑。
　　雖然近期整體市場表現(xiàn)較為悲觀，但是正股估值壓縮是不爭的事實，對于三季報表現(xiàn)穩(wěn)定、成長性得到確認的部分標的，仍有較強的參與價值。轉債角度而言，部分標的絕對價格已經(jīng)壓縮至低位，從正股角度出發(fā)選擇相對彈性標的在當前性價比較高，軍工、醫(yī)藥和信創(chuàng)等情緒面明顯好轉的賽道在短期內(nèi)有參與價值。