>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，煤焦鋼全線下挫-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
3903KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點(diǎn)概覽—受疫情及淡季來恪影響，鋼材需求環(huán)比承壓，去庫迪度放說。宏觀層面基建向上彈性下降，制迨業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)簿弱,10月份PMl有所回落。地產(chǎn)銷售邊際改善，新開工、土地購置依然大幅下滑，政簏刺激效果有待觀察。噸鋼利潤偏低，疊加秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減，鋼廠減產(chǎn)力度有望增大。悲觀預(yù)期及負(fù)反饋格局下，盤面弱勢難改，波動或加劇。焦炭方面，供需整體雙弱，現(xiàn)貨博弈加劇，首輪提降落地概率較大。負(fù)反饋預(yù)期主導(dǎo)下，盤面短期依然疲弱，貼水較大波動或加劇。焦煤方面，供需邊際上轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?fù)反饋預(yù)期下，盤面短期依然疲弱。
●終端需求—去庫有所放緩。本周，鋼材現(xiàn)貨繼續(xù)回落，上海螺皎3760元/噸(-130》，上海熱卷3670元/噸(-140》。螺紋表觀消費(fèi)量325.0萬噸(+2.9），全國述材貿(mào)易商日均成交15.0萬噸(-0.9)。螺紋社庫下降3.4%，廠庫下降2.5%，熱卷社庫下降3.2%，廠庫下降1.6%。表觀需求仍有一定韌性，受疫情及淡季來臨影響，環(huán)比面臨回落壓力。庫存低位去化速度有所放緩，關(guān)注疫情控制以及房地產(chǎn)刺激政策落地效果。
●鋼鐵供給—產(chǎn)量小幅上升。本周，全國247家鋼廠高爐開工率81.48(-0.5商炕產(chǎn)能利用率87.64(-0.62)。螺紋周產(chǎn)量305.02萬噸(+5.83），長流程277.55(+4.01》，短流稿27.47 (+1.82）:熱系周產(chǎn)量311.85萬噸(-3.64)。估算的螺紋長流程毛利39元/噸，短流程毛利-19元/噸，熱卷毛利-101元/噸。終端需求疲弱，鋼廠利潤偏低，高爐開工繼續(xù)回落，廢鋼大幅下跌后消耗量有所上升，產(chǎn)量總體偏穩(wěn)。秋冬季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，預(yù)計(jì)后期供應(yīng)壓力將有所域解。
●焦炭—現(xiàn)貨開啟提降。高爐減產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，部分鋼廠控制到貨，原料萵求承壓下行。焦煤價格有所回落，不過焦企仍處于虧損局面，盡管物流運(yùn)輸邊際改善，復(fù)產(chǎn)積極性并不高。供需整體雙弱，焦企庫存維持相對低位，現(xiàn)貨博弈加劇，酋輪提降落地可能蘭較大。負(fù)反饋預(yù)期主導(dǎo)下，盤面短期依然疲弱,貼水較大波動或加劇。
●焦煤—供需趨于寬松。大會結(jié)束后停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐漸回升。鋼廠減產(chǎn)向上傳導(dǎo)，原料需求整體承壓，然企和貿(mào)易商采購放緩，疊加疫情影響運(yùn)輸，煤礦庫存明顯系積。家煤通關(guān)回升，口岸成交清淡，報價穗中有降。供需邊際上轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?fù)反饋預(yù)期下，盤面短期依然疲弱。
●風(fēng)險提示:疫情擴(kuò)散，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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