>> 中泰證券-鋼鐵行業(yè)周報：原材料支撐趨弱-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 1631KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
謝鴻鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資策略：原料端，本周焦炭第二輪提漲擱置，個別鋼廠進行了焦炭一輪提降。目前前期停限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復生產(chǎn)，整體煉焦煤供應較前期有所增加。在下游焦鋼企業(yè)限產(chǎn)擴大的情況下，上游原料價格承壓運行。焦企及貿易商采購節(jié)奏明顯放緩，煤礦出貨壓力顯現(xiàn)，價格不同程度回落。鐵礦石方面，受到鋼材利潤虧損擴大的影響，礦價已經(jīng)跌至82.5美元/噸，處于近三年低點。成材端，五大鋼材品種節(jié)后第四周供應雖有回升，但增幅環(huán)比明顯收窄。由于廢鋼原料的不斷下調，短流程企業(yè)利潤空間增加，開工率及產(chǎn)能利用率延續(xù)增漲態(tài)勢，但成材價格不斷走低的情況下，高爐虧損情況越發(fā)普遍，檢修減產(chǎn)情況也有增加。因此預計下周產(chǎn)量將呈窄幅波動。需求方面，雖然本周下游需求表現(xiàn)存在一定韌性，但未見明顯增量，傳統(tǒng)“銀十”即將結束，市場對于后市需求難有期待，導致情緒轉向悲觀；另一方面，本周期螺主力震蕩下行，后半周跌破3500元/噸關口，市場在“買漲不買跌”的氛圍下交投冷清。對于當前市場來看，雖然短期基本面未見明顯矛盾，但市場信心總體偏弱，商家降庫避險的情緒明顯，同時近期原燃料成本出現(xiàn)下移，成本支撐的力度進一步減弱。綜合預計，下周國內鋼材價格或延續(xù)跌勢運行。
一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)下跌4.05%，滬深300指數(shù)下跌5.39%，申萬鋼鐵板塊下跌4.44%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌27.99%，申萬鋼鐵板塊下跌28.34%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)0.35PCT。本周螺紋鋼主力合約以3490元/噸收盤，比上周下降140元/噸，幅度3.86%，熱軋卷板主力合約以3530元/噸收盤，比上周下降121元/噸，幅度3.31%；鐵礦石主力合約以624.5元/噸收盤，較上周降52.0元/噸。
本周建筑鋼材成交量微降：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為14.97萬噸，較上周降0.87萬噸。五大品種社會庫存1001.7萬噸，環(huán)比降32.0萬噸。當前全國部分區(qū)域受疫情影響需求釋放不暢，僅華東區(qū)域部分城市需求表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但難以帶動全國需求表現(xiàn)。在全國各市場未有恢復正常的狀態(tài)下，區(qū)域分化的現(xiàn)象將繼續(xù)發(fā)生，需求難有增量空間。
長短流程生產(chǎn)漲跌互現(xiàn)：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為81.48%和57.94%，前者環(huán)比上周下降0.57%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為87.64%和75.52%，環(huán)比上周下降0.62PCT和上升0.40PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為60.46%和52.47%，環(huán)比上周上升2.51PCT和3.02PCT。長流程鋼廠中隨著虧損面積的加大，鋼廠生產(chǎn)積極性下降，短流程在廢鋼價格下跌的帶動下，開工率及產(chǎn)能利用率延續(xù)增漲態(tài)勢。
鋼價小幅下降：Myspic綜合鋼價指數(shù)環(huán)比上周下降1.99%，其中長材下降1.94%，板材下降2.06%。上海螺紋鋼3760元/噸，周環(huán)比降130元，幅度3.34%。上海熱軋卷板3670元/噸，周環(huán)比降140元，幅度3.67%。
原材料價格小幅下降：本周Platts62% 82.5美元/噸，周環(huán)比下降10.5美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2238.80萬噸，環(huán)比升77.10萬噸，到港量1246.5萬噸，環(huán)比升282.5萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數(shù)19天，較上次升1天。天津準一冶金焦2810元/噸，較上周持平。廢鋼2444元/噸，較上周下降82元/噸。
噸鋼盈利邊際好轉：熱軋卷板（3mm）毛利升26元/噸，毛利率升至-3.68%；冷軋板(1.0mm)毛利升49元/噸，毛利率升至-7.68%；螺紋鋼(20mm)毛利升16元/噸，毛利率升至1.73%；中厚板(20mm)毛利升18元/噸，毛利率升至-5.08%。本周在鐵礦石價格下跌的帶動下鋼坯成本下行，且跌幅超過成材，噸鋼即時盈利邊際好轉。
風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑導致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。
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