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觀點(diǎn):
　　上周銅價(jià)反彈遇阻，市場交投清淚，但持倉居高不下。銅價(jià)反彈主
　　要原因是美元美債收益率的大幅波動(dòng)，臨近11月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在11月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議.上將流露出鴿派態(tài)度。
　　宏觀方面，數(shù)據(jù)反應(yīng)兩方面變化，一是美國通脹壓力將顯著減緩，房地產(chǎn)價(jià)格和房租在核心通脹占比重，房價(jià)跌勢將顯著改善美國通脹壓力:二是美國陷入衰退的概率在加大，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)全面收縮。美國20城房價(jià)8月環(huán)比跌幅創(chuàng)2009年來最大，全國房價(jià)同比漲幅放竣程度為史上之最。美國10月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)聯(lián)至三個(gè)月低點(diǎn)，降幅超過預(yù)期。美國10月制造業(yè)PMI初值49.9，創(chuàng)2020年6月份以來新低，兩年來首次跌破枯榮線:服務(wù)業(yè)PM1初值46.6,不及預(yù)期和前值，連續(xù)四個(gè)月萎縮。
　　.中國9月精煉銅產(chǎn)量為94.6萬噸，同比增加5.8%。9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比增長，主要由于部分冶煉廠在走出限電及檢修影響后生產(chǎn)恢復(fù)正常，且新進(jìn)入檢修的企業(yè)數(shù)量也十分有限，產(chǎn)量受損程度較小。從10月國內(nèi)冶煉廠排產(chǎn)計(jì)劃來看，盡管有山東、福建某煉廠進(jìn)入檢修,但是國內(nèi)電解銅總產(chǎn)量仍將繼續(xù)攀升。
　　10月26日智利政府修改一項(xiàng)礦業(yè)特許權(quán)使用費(fèi)提案，取消對大型礦商征收與銅價(jià)掛鉤的更高稅率條款，同時(shí)對大型礦商實(shí)行1%從價(jià)稅率。提案將對每年開采超過5萬噸的大型銅礦征收統(tǒng)一的1%從價(jià)稅。如果營業(yè)利潤為負(fù)，則不征收從價(jià)稅。附加特許權(quán)使用費(fèi)將根據(jù)礦商的營業(yè)利潤率，按照8%-26%的費(fèi)率進(jìn)行評估。
　　Codelco前三個(gè)季度的銅產(chǎn)量為106萬噸，較去年同期下降10%。礦石品位下降普遍。Codelco補(bǔ)充道，Chuquicamata的冶煉廠將在11月進(jìn)行重大維護(hù)，這將導(dǎo)致進(jìn)一步的運(yùn)營問題。Codelco將其今年全年銅產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至143.5-146.5萬噸，低于8月份預(yù)估的149-151萬噸。
　　技術(shù)上看，銅價(jià)跌回整理區(qū)間，等待沽空機(jī)會(huì)成熟。