>> 信達(dá)證券-廣東鴻圖(002101)盈利能力明顯改善，Q3業(yè)績實現(xiàn)高增-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績報告，Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入48.08億元，同比+10.50%，歸母凈利潤3.58億元，同比+86.10%，扣非歸母凈利潤2.55億元，同比+44.68%。
點評：
新能源業(yè)務(wù)持續(xù)向好，Q3業(yè)績實現(xiàn)高增。公司Q3實現(xiàn)營業(yè)收入19.10億元，同比+38.30%，環(huán)比+40.86%；歸母凈利潤1.36億元，同比+125.25%，環(huán)比-8.11%；扣非歸母凈利潤1.31億元，同比+151.42%，環(huán)比+101.54%。Q3歸母凈利潤環(huán)比下降主要系Q2完成對寶龍汽車的股權(quán)出售，確認(rèn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益；同比高增主要系新能源業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，收入同比大幅增長，截止至上半年壓鑄、內(nèi)外飾板塊的新能源收入分別達(dá)到3.67、1.55億元，同比增長125%、460%。
費(fèi)用率大幅降低，盈利能力明顯改善。公司Q3銷售毛利率18.67%，同比-4.84pct，環(huán)比-0.50pct，銷售凈利率7.16%，同比+2.22pct，環(huán)比-4.15pct，三費(fèi)合計5.94%，同比-5.13pct，環(huán)比-0.89pct。盈利能力改善主要系：（1）本期將運(yùn)輸費(fèi)用由銷售費(fèi)用調(diào)整至營業(yè)成本，相應(yīng)毛利率下降，管理費(fèi)用率降低；（2）受人民幣貶值影響，匯兌收益降低了財務(wù)成本；（3）公司穩(wěn)步推進(jìn)各項工作，落實提質(zhì)降本增效措施，管理費(fèi)用顯著下降。
出資0.86億元成立合資公司，加碼壓鑄、機(jī)加工業(yè)務(wù)。8月董事會審議通過《關(guān)于與奧興投資成立合資公司的議案》，公司出資8600萬持有合資公司奧興科技66股份，并通過合資公司持有柳州奧興（主營壓鑄業(yè)務(wù)）51%股權(quán)、德潤匯創(chuàng)（主營機(jī)加工業(yè)務(wù)）85%股權(quán)，其中柳州奧興2021年度營業(yè)收入7億元，凈利潤875萬元。本次交易將獲得目標(biāo)公司成都和柳州的產(chǎn)能基地及所擁有的熔煉、能耗指標(biāo)，快速實現(xiàn)公司在西南區(qū)域產(chǎn)能布局，進(jìn)一步提升市場占有率和盈利能力。
盈利預(yù)測與投資評級：公司是汽車鋁合金精密鑄件龍頭，受益于汽車電動化與輕量化進(jìn)程下汽車鋁材需求的增長。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為4.81、5.41、6.71億元，對應(yīng)PE分別為25、22、18倍。
風(fēng)險因素：原材料價格波動、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶開拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
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