>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：傳統(tǒng)需求低迷拖累EVA和三氯氫硅價格-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 5121KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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此報告為加密報告 |
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傳統(tǒng)需求低迷拖累EVA和三氯氫硅價格。本周漲幅較大的新材料品種是磷酸鐵鋰（+5.49%），跌幅較大的新材料品種是三氯氫硅（-9.09%）、EVA（-2.52%）。磷酸鐵鋰：國內(nèi)市場碳酸鋰成交與報盤價位不斷上漲，上游鋰礦資源緊張，磷酸鐵鋰采購成本不斷上升，終端動力市場需求較好，多數(shù)企業(yè)有沖量計劃，疊加國內(nèi)外儲能需求的崛起，利好鐵鋰市場。三氯氫硅：普通級三氯氫硅下跌9.09%，光伏級三氯氫硅價格不變，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求低迷拖累價格，多晶硅廠家開工高位，新增產(chǎn)能持續(xù)爬坡，對三氯氫硅需求增加。EVA：線纜料和發(fā)泡料價格下行，光伏級價格不變。近期光伏需求表現(xiàn)一般，其他下游需求低迷不振，市場整體需求表現(xiàn)不佳，剛需小單跟進為主。
看好風(fēng)電2022H1裝機高增長，上游材料或量價齊升。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-8月份國內(nèi)風(fēng)電新增裝機16.14GW，同比+10.3%。而今年年內(nèi)以來風(fēng)電項目招標(biāo)量在80GW以上，全年有望超過100GW。前三季度招標(biāo)量與裝機量的錯配主要在于葉片更新迭代導(dǎo)致模具緊缺。而當(dāng)前模具已經(jīng)陸續(xù)交付，葉片廠預(yù)計在10-11月迎來排產(chǎn)高峰期。我們看好Q4葉片高排產(chǎn)給上游材料帶來的需求增量。我們預(yù)計2022年國內(nèi)風(fēng)電裝機在50GW，而余下的50GW的招標(biāo)預(yù)計將在1年內(nèi)逐步兌現(xiàn)，我們認(rèn)為2023年上半年將會出現(xiàn)裝機小旺季，聚醚胺、甲四、碳纖維等葉片上游材料或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)緊張局面。
看好工業(yè)硅Q4產(chǎn)能錯配帶來供給缺口。我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價行情，根據(jù)我們的測算，預(yù)計Q4工業(yè)硅需求環(huán)比新增6.55萬噸，而供給由于枯水期及新產(chǎn)能投放的綜合作用環(huán)比基本持平，Q4總體缺口約2.9萬噸，此外，目前多晶硅售價超30萬元，毛利率超過70%，多晶硅企業(yè)加速投產(chǎn)意愿極強，且對工業(yè)硅漲價敏感度較低，工業(yè)硅漲價通道順暢。因此，我們看好第四季度工業(yè)硅的漲價行情。
看好四季度EVA漲價行情。全球光伏裝機快速增長帶動EVA樹脂需求，預(yù)計2022-2025年光伏對EVA樹脂的需求分別為105.0/124.3/151.0/178.1萬噸。而EVA樹脂擴產(chǎn)周期長，供給放量節(jié)奏慢，EVA樹脂廠家從開工到投產(chǎn)的周期均在3年以上，至2023年底行業(yè)新增產(chǎn)能非常有限。此外，EVA樹脂每年進口替代空間在100萬噸左右。在此供需背景下，預(yù)計EVA樹脂近兩年存在較大的供需缺口。隨著硅料企業(yè)投產(chǎn)加速，我們認(rèn)為光伏料價格上行趨勢即將顯現(xiàn)。
歐洲議會投票通過《可再生能源指令（REDII）》修訂，生物柴油行業(yè)空間再提升。9月14日，歐洲議會成員投票贊成修訂可再生能源指令（REDII）提案，包括上調(diào)2030年可再生能源在終端能源消耗中的份額（由32%提升至45%）及交通運輸業(yè)的溫室氣體減排目標(biāo)（部署減少16%）。此外，對于“間接土地利用變化（ILUC）”閾值，此次投票也設(shè)立了新的標(biāo)準(zhǔn)——7.9%，較之前下降了2.1pct，更有利于先進生物燃料需求增長。中國作為全球最重要的廢油脂生物柴油（先進生物燃料之一）生產(chǎn)國，產(chǎn)品較傳統(tǒng)生物柴油（動、植物油脂基）具有雙倍減碳效果，在歐洲廣受歡迎。由于國內(nèi)目前并沒有法律法規(guī)要求添加生物柴油，因此產(chǎn)品以出口歐盟為主；2021年我國生物柴油出口量129萬噸，歐洲占比97%。此次RED系列政策修訂加碼，歐洲生物柴油市場需求增長的同時，也為中國廢油脂生物柴油產(chǎn)業(yè)鏈營造更廣闊的發(fā)展空間。建議關(guān)注：卓越新能、嘉澳環(huán)保。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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