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海外主要煤企經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，融資活動(dòng)現(xiàn)金繼續(xù)下滑，疊加各種內(nèi)外部因素對企業(yè)資本開支意愿的影響，資本開支連續(xù)兩年下滑。從能力角度看，樣本企業(yè)營業(yè)收入同比增加35%，毛利率同比增加6個(gè)百分點(diǎn)，融資活動(dòng)現(xiàn)金同比減少2.1%。樣本企業(yè)的現(xiàn)金流情況亦創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額同比增加68%，自由現(xiàn)金流同比增加120.7%。從意愿角度看，高煤價(jià)刺激企業(yè)增加資本開支，積極發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)也會(huì)提升資本開支意愿。在全球加快能源轉(zhuǎn)型的背景下，企業(yè)進(jìn)行資本開支意愿受限。在嚴(yán)格的資本紀(jì)律下，企業(yè)積極償還債務(wù)以及回報(bào)股東，資本開支占比有所下降?？傮w看，海外主要煤企資本開支并未增加，連續(xù)兩年下滑，2021年海外主要煤企資本開支同比減少5%。
　　2021年全球主要煤企因強(qiáng)勁的煤炭市場業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，但在資本開支方面存在差異。具體來看，印度在保證煤炭充足生產(chǎn)的同時(shí)，積極拓展煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及布局新能源轉(zhuǎn)型，2021財(cái)年印度煤炭公司資本開支同比增加10%；印尼積極發(fā)展煤炭行業(yè)，主要投向煤炭開采設(shè)備、配套基礎(chǔ)設(shè)施、火力發(fā)電項(xiàng)目等，2021年印尼樣本企業(yè)資本開支同比增加72%；受到嚴(yán)格的環(huán)保政策以及基于能源轉(zhuǎn)型的考慮，近年來美國樣本企業(yè)資本開支持續(xù)下降，2021年其資本開支同比減少12%；澳大利亞在煤炭勘探領(lǐng)域投資不足，積極追求經(jīng)營業(yè)務(wù)的多樣性，2021財(cái)年澳大利亞樣本企業(yè)資本開支同比減少8%。
　　資本開支短期有所增加，刺激煤炭產(chǎn)量增加；中長期受到抑制，煤炭產(chǎn)量難以維持高位。短期看，高煤價(jià)刺激資本開支增加，預(yù)計(jì)2022年海外煤炭產(chǎn)量將增加至43.3億噸，印度、印尼、美國和澳大利亞煤炭產(chǎn)量將同比增加11%、8%、3.2%和3.5%；俄羅斯因受歐盟制裁煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比減少16%。中長期看，為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，全球加快能源轉(zhuǎn)型，煤炭資本開支受到抑制，煤炭產(chǎn)量難以維持高位。海外年均煤炭產(chǎn)量在2021-2025年間將下降至40.8億噸，在2026-2030年間將繼續(xù)下降至39.9億噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治、能源政策轉(zhuǎn)向