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業(yè)績符合預期，維持“買入”評級
　　公司發(fā)布2022三季度報告，2022前三季度實現收入31.81億元，同比-8.5%，實現歸母凈利潤4.07億元，同比-32.4%，扣非凈利潤3.59億元，同比-36.3%，業(yè)績低于預期?；谙M電子需求持續(xù)疲軟，我們下調之前的盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤為5.48/8.32/11.05億元（前值為8.83/11.34/14.49億元），EPS為0.68/1.03/1.37元（前值為1.10/1.41/1.80元），當前股價對應PE為30.0/19.7/14.8倍。我們認為，公司是全球領先的電感生產商，雖然消費電子需求短期有所波動，但公司汽車電子收入在穩(wěn)步提升，未來成長確定性強，維持“買入”評級。
　　消費電子需求疲軟拖累三季度業(yè)績
　　2022Q3公司實現收入10.46億元，同比下滑10.3%，環(huán)比-7.3%，歸母凈利潤1.14億元，同比-40.6%，扣非凈利潤9550萬元，同比-45.4%，主要受消費電子需求疲軟拖累。手機、PC、家電等領域是公司產品的主要下游應用領域，三季度全球消費電子需求普遍疲軟，Canalys預計，2022Q3全球智能手機出貨下滑9%，中國大陸市場則下滑11%；三季度全球PC出貨量下滑18%；集邦咨詢數據顯示，三季度全球電視銷量同比下滑2.1%。2022Q3公司毛利率31.7%，環(huán)比二季度的33.7%下降2個百分點，同比下滑4.4pcts，主要系稼動率下降影響，三季度固定資產周轉率25.5%，低于二季度的28.1%和2022年同期的33.4%。
　　2022Q3存貨有所改善，存貨周轉天數處于高位，靜待下游需求復蘇
　　三季度存貨9.65億元，環(huán)比2022Q2的10.71億元有所下降，同比2021Q3的9.09億元略增。2022Q3存貨周轉天數為128.3天，較二季度的127.0天基本持平，但顯著高于2021Q3的105.1天，存貨周轉天數仍處于歷史高位，短期面臨去庫存壓力。公司是全球領先的電感生產商，雖然消費電子需求短期有所波動，但公司汽車電子收入在穩(wěn)步提升，長期成長確定性強，靜待消費需求復蘇。
　　風險提示：下游需求不及預期；原材料漲價；疫情影響需求和供應鏈風險等。