>> 上海證券-聞泰科技(600745)三季報點評：安世盈利強勁，ODM靜待拐點-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
640KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳宇哲 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件描述
10月28日，公司發(fā)布2022年三季度報告。公司2022Q1-Q3實現營業(yè)收入420.85億元，同比+8.90%；毛利率18.42%，同比+1.93pct；歸母凈利潤19.44億元，同比-4.79%；扣非后歸母凈利潤19.57億元，同比+1.22%。其中第三季度公司實現營業(yè)收入135.89億元，環(huán)比下降0.76%；實現歸母凈利潤7.62億元，環(huán)比增長12.17%；實現扣非凈利潤7.95億元，環(huán)比增長50.23%。
核心觀點
半導體業(yè)務持續(xù)高增長，汽車半導體優(yōu)勢明顯。前三季度，公司半導體業(yè)務實現營業(yè)收入119.48億元，同比增長17.44%，業(yè)務毛利率為42.7%，實現凈利潤27.36億元，同比增長34.80%。2022年第三季度收入和利潤實現同比和環(huán)比均增長，第一季度、第二季度、第三季度分別實現營業(yè)收入為36.97億元、39.62億元、42.89億元，凈利潤分別為8.54億元、8.72億元、10.10億元，單季度利潤突破10億元，主要受益于汽車半導體景氣度居高，相關產品供不應求。
ODM多元化進展順利，期待盈利拐點。前三季度，公司產品集成業(yè)務實現營業(yè)收入281.09億元，毛利率為8.7%，凈虧損4.04億元，其中第三季度凈虧損1.88億元。面對消費電子市場低迷需求，公司積極拓展國際客戶，布局AIoT、服務器、汽車電子、筆電等多領域，開拓未來的增長空間。
積極布局光學模組，打造全新增長極。前三季度，公司光學模組業(yè)務凈虧損0.34億元，其中歸屬于上市公司股東的凈虧損為0.24億元。公司光學模組業(yè)務擁有先進封測技術能力、部分封測設備研制能力以及為國際一流手機品牌大客戶供貨的能力，有助于公司深度切入光學賽道，打通上游產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。公司也正進一步推動其先進技術產品在車載光學、筆電、ODM手機等領域的應用，塑造全新的增長點。
投資建議
維持“買入”評級。由于下游消費電子領域處于去庫存周期，考慮到公司產品集成業(yè)務短期承壓，故我們調整公司2022-2024年歸母凈利潤分別為27.83/41.26/56.27億元，同比增長6.6%/48.2%/36.4%，對應EPS為2.23/3.31/4.51元，對應PE估值分別為19.5/13.2/9.6倍。公司產品集成業(yè)務將迎來新產品新客戶領域的收獲階段，安世業(yè)務盈利能力強勁，不斷加強創(chuàng)新研發(fā)，有望為公司長期成長注入動力。
風險提示
產能建設不及預期、行業(yè)競爭加劇、新興業(yè)務發(fā)展不及預期
|
|
