>> 信達證券-星期六(002291)Q3電商GMV及利潤率雙升，Q4傳統(tǒng)業(yè)務剝離虧損有望沖回-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：星期六(002291.SZ)于2022年10月28日發(fā)布2022年第三季度業(yè)績報告。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.37億元，yoy+81.67%，歸母凈利2.05億元，yoy+240.77%，扣非歸母凈利1.93億元，yoy+226.38%。符合前期預告范圍（1.8~2.7億元），Q3業(yè)績靠下限，主要受星期六傳統(tǒng)業(yè)務鞋類資產(chǎn)及互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)虧損近0.8億導致。據(jù)9月1日公告《關于掛牌轉讓全資子公司股權進展》的公告稱，意向受讓方浙江樂颯科技有限公司符合受讓條件，公司對浙江樂颯予以資格確認。公司傳統(tǒng)鞋類業(yè)務剝離正在進行中，剝離完成后將消除部分業(yè)績影響。10月31日公司發(fā)布公告，公司擬將現(xiàn)有公司名稱變更為“佛山遙望科技股份有限公司”。
經(jīng)拆分，公司22Q3單季度營業(yè)收入12.35億元（yoy+88.8%，qoq+23.62%），歸母凈利0.95億元（yoy+208.97%，qoq+295.83%），扣非歸母凈利0.89億元（yoy+211.78%，qoq+304.55%）。
點評：
公司Q3社交電商業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，GMV凈利轉化率顯著回升。22Q3遙望網(wǎng)絡GMV銷售實現(xiàn)41億，Q2/Q1GMV分別為31億/26億，22Q3遙望凈利潤1.7億左右，對應GMV凈利率4.15%，Q2/Q1GMV凈利率分別為3.38%/4.19%，環(huán)比有所提升。
毛利率、凈利率持續(xù)上升。經(jīng)拆分，22Q3毛利率21.82%（同比-8.9pct，環(huán)+1.02pct），凈利率7.19%（同比-7.1pct，環(huán)比+4.58pct)。前三季度銷售費用1.28億元（ yoy+50.59%），管理費用2.38億元（yoy+50.64%），研發(fā)費用0.55億元(yoy+37.46%)，主要系公司為增加業(yè)務競爭優(yōu)勢，研發(fā)新業(yè)務平臺增加了相應研發(fā)人員投入。財務費用0.18億元（yoy-68.74%），主要系公司有息負債減少所致。
明星矩陣及IP賬號加速布局，直播業(yè)績表現(xiàn)亮眼。1）明星主播方面：遙望22Q3簽約藝人持續(xù)增加，新簽鄭秀妍、黃奕、沙寶亮、王昱珩等藝人主播。10月13日，張柏芝直播間銷售額突破1億，總銷售量高達150萬+，最高單品銷售額超過1191萬，穩(wěn)居抖音帶貨榜TOP1。2）品牌IP方面：公司目前在抖音端布局遙望未來站、遙望DUDUTIME、遙望酒館、遙望星選，在快手端布局遙望幸福站、在淘寶端布局遙望夢想站均已形成日播賬號矩陣，其中歷時7天組建的遙望未來站達到總GMV 1.51億，蟬聯(lián)兩日抖音帶貨榜TOP1，遙望幸福站10月24日GMV達到2200萬，公司預計未來兩月內有望藍V賬號日播GMV總量有望達到2000萬，實現(xiàn)穩(wěn)定輸出。
擬斥資1.5億~3億元回購公司股份，未來將用于員工激勵。公司2022年5月10日發(fā)布公告稱，以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股股份，回購資金總額為不低于人民幣1.5億，不高于人民幣3億元。截至9月30日，公司以集中競價方式已累計回購公司股份3,620,000股，占公司總股本的0.40%，回購的股份將用于后續(xù)員工持股計劃或股權激勵計劃。
證券簡稱擬變更為“遙望科技”。公司2022年10月31日發(fā)布公告稱，擬將現(xiàn)有公司名稱及簡稱進行變更，擬變更公司名稱為“佛山遙望科技股份有限公司"，證券簡稱變更為“遙望科技”。近年來，公司全力推動戰(zhàn)略轉型，努力構建“以用戶為核心，數(shù)據(jù)+內容驅動，消費場景打通融合”的新零售平臺，不斷提高公司互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務能力，重點拓展社交電商服務業(yè)務。隨著公司戰(zhàn)略轉型的逐步推進，公司主營業(yè)務已發(fā)生重大變化，2021年公司互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務營業(yè)收入22.66億元，占總營業(yè)收入的80.62%；時尚鞋履業(yè)務營業(yè)收入5.38億元，占總營業(yè)收入的19.12%。為了進一步推進公司經(jīng)營戰(zhàn)略，集中資源推動移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務的發(fā)展，讓市場更加有效地了解公司主營業(yè)務，并體現(xiàn)遙望的品牌價值和核心地位，公司擬將現(xiàn)有公司名稱及簡稱進行變更。
投資建議：綜上，公司三季報業(yè)績符合預期，社交電商GMV在疫情下增長亮眼，GMV凈利轉化率有明顯回升，22Q4持續(xù)關注傳統(tǒng)業(yè)務剝離、淘寶直播等多渠道開拓、非標業(yè)務逐步推進落地。1.5~3億元回購計劃彰顯信心。此外，公司涉足元宇宙領域、資源整合能力優(yōu)秀，虛擬人、VR直播等是公司未來另一大亮點。我們維持前期盈利預測，預計公司2022-2024年歸母凈利為6.11/10.20/12.64億元，對應EPS為0.67/1.12/1.39元，22-24E對應PE為25x/15x/12x，維持“買入”評級。
風險因素：市場競爭加劇、經(jīng)營性利率下降、行業(yè)政策變化、數(shù)字文化交易平臺上線時間不確定及表現(xiàn)不及預期等風險。
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