>> 西南證券-海目星(688559)業(yè)績大幅增長，光伏業(yè)務(wù)取得突破-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.7億元（+130.9%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元（+507.7%），其中2022年Q3單季度實現(xiàn)營收11.8億元（+147.9%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元（+3269.0%）。
報告期業(yè)績大幅增長，在手訂單充足。公司預(yù)計2022年前三季度業(yè)績高增長，主要系公司訂單持續(xù)增長，報告期驗收項目增加。公司的動力電池設(shè)備在寧德時代、中創(chuàng)新航、力神等頭部企業(yè)量產(chǎn)應(yīng)用，截至2022年9月30日，公司新簽訂單約47億元（含稅），同比增長約88%；在手訂單約為73億元（含稅），同比增長約135%。
Q3盈利能力穩(wěn)中有升。1）2022年前三季度公司整體毛利率34.2%，同比提升6.0pp，其中Q3單季度毛利率34.5%，環(huán)比Q2提升0.2pp。2）費用率方面，2022年前三季度期間費用率為23.6%，同比下降0.6pp，其中銷售費用率5.8%，同比下降1.2pp；管理費用率5.6%，同比下降3.0pp；研發(fā)費用率11.6%，同比提升3.5pp，主要系公司加大研發(fā)投入，研發(fā)人員薪酬和研發(fā)材料增加所致；財務(wù)費用率0.63%，同比提升0.1pp。3）凈利率方面，2022年前三季度公司整體凈利率9.1%，同比提升5.6pp，其中Q3單季度凈利率10.7%，環(huán)比Q2提升0.1pp。
光伏激光設(shè)備取得突破，未來有望打造第二成長曲線。2022年4月，公司光伏業(yè)務(wù)獲得晶科能源10.67億元中標通知，主要產(chǎn)品為Topcon激光微損設(shè)備，該項目是公司光伏激光及自動化設(shè)備首次獲得大規(guī)模訂單。10月公司官方公眾號披露，海目星光伏高效電池關(guān)鍵激光設(shè)備訂單批量出貨，正式交付客戶，這意味著公司已在光伏領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大的技術(shù)突破?；诠驹诩す庖约白詣踊夹g(shù)的深厚技術(shù)儲備，光伏業(yè)務(wù)有望進一步增厚公司業(yè)績。
盈利預(yù)測與投資建議。公司為激光自動化領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，鋰電業(yè)務(wù)處于快速增長的階段，在手訂單充足，并且在光伏業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得突破，未來成長空間大。預(yù)計2022-2024年EPS分別為1.75、3.82、5.33，公司歸母凈利潤未來三年復(fù)合增速為114%，維持“買入”評級。
風險提示：消費電子行業(yè)周期性波動風險、鋰電激光與自動化設(shè)備市場競爭加劇、光伏激光及自動化設(shè)備拓展不及預(yù)期、在建項目投產(chǎn)及達產(chǎn)進度或不及預(yù)期的風險等。
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