>> 申港證券-中科星圖(688568)三季報點評：研發(fā)投入持續(xù)攀升，蓄力在線數(shù)字地球-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹旭特 |
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事件：
公司于10月27日發(fā)布三季度財報，22Q3單季實現(xiàn)營業(yè)總收入3.78億元，同比增長49.6%，歸母凈利潤為0.49億元，同比增加28.2%，扣非歸母凈利0.3億元，同比增加4.0%。前三季度總營收8.27億元，同比增加41.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.71億元，同比增加30.3%，扣非歸母凈利0.32億元，同比增加5.8%。
投資摘要：
營收增速環(huán)比提升，合同負債額繼續(xù)增加。公司Q3單季營收增速相較22Q2有所提升，一定程度表明公司整體經(jīng)營活動受到疫情等擾動因素的影響正逐步減弱。另，作為一定的前瞻性指標(biāo)，公司合同負債額繼續(xù)上升，截至Q3達到1.82億元，相比21年末凈增加1.15億元，表明公司總體在手訂單依舊充足，下游需求仍然強勁。
產(chǎn)品綜合毛利率總體穩(wěn)定。公司Q3單季毛利率為51.4%，自21年Q1起的7個季度，公司單季產(chǎn)品毛利率均在50%上下小幅波動，總體處于相對穩(wěn)定的水平。
研發(fā)投入持續(xù)攀升，蓄力在線數(shù)字地球。
Q3單季公司新增研發(fā)投入1.18億元，同比增加221.99%，前三季度累計研發(fā)投入達到2.24億元，同比增加147.58%，研發(fā)投入占總營收的比例達到27.08%，同比增加11.57pct。
報告期內(nèi)公司重點投入建設(shè)GEOVISOnline在線數(shù)字地球，旨在2025年實現(xiàn)數(shù)字地球產(chǎn)品的全面線上運營，構(gòu)建覆蓋云、邊、端的一體化服務(wù)體系。云端業(yè)務(wù)將圍繞星圖地球數(shù)據(jù)云，疊加可計算的數(shù)字地球，為企業(yè)客戶提供可訂閱的數(shù)據(jù)服務(wù)。邊端業(yè)務(wù)將依托云架構(gòu)體系，在教育、運營商、智慧政府、農(nóng)業(yè)、氣象、特種、應(yīng)急等多領(lǐng)域提供GEOVISEarth解決方案。端業(yè)務(wù)將以星圖地球APP為核心產(chǎn)品開拓大眾市場，依托高級會員服務(wù)實現(xiàn)商業(yè)收入。
我們預(yù)計未來1-2年內(nèi)中科星圖都將處于集中蓄力階段，研發(fā)投入將繼續(xù)攀升，而公司凈利潤端將可能出現(xiàn)階段性承壓。但以持續(xù)性研發(fā)為前提，公司有望通過GEOVISOnline產(chǎn)品在未來實現(xiàn)二次增長。
投資建議：預(yù)計中科星圖2022-2024年營業(yè)收入分別為14.69億元、20.98億元及29.01億元，同比增長41.3%、42.8%、38.3%，歸母公司凈利潤分別為3.04億元、4.11億元、5.47億元，同比增加37.8%、35.5%、33.0%。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：遙感數(shù)據(jù)使用受限；GEOVIS數(shù)字地球在民用領(lǐng)域推廣受限；技術(shù)推進不及預(yù)期等
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