>> 華泰證券-中天科技(600522) 各業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展，在手訂單充沛-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 470KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃樂平,余熠 |
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此報告為加密報告 |
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凈利潤大幅增長，盈利能力穩(wěn)步提升
公司前三季度實現(xiàn)營收291.95億元（YoY-20.93%），實現(xiàn)歸母凈利潤24.7億元（YoY+400%）。公司前三季度毛利率為18.84%，凈利率為8.68%，較21年均有大幅增長，系公司剝離了毛利率較低的大宗商品業(yè)務，這也造成2022H1營收同比減少。考慮到海風及新能源業(yè)務招投標及施工受影響，我們下調(diào)盈利預測，預計公司22 ～ 24年歸母凈利潤分別為34.81/40.67/45.99億元（前值36.45/43.07/48.88億元），根據(jù)Wind一致預期，可比公司2022年P(guān)E均值為33x，給予公司2022年P(guān)E估值33x，目標價33.66元/股（前值33.11元/股），維持“買入”評級。
海洋業(yè)務持續(xù)擴張，公司區(qū)位優(yōu)勢突出
截至9月底，公司中標國華渤中B2場址海上風電項目、山東能源渤中海上風電B場址工程EPC總承包項目和國華投資山東公司渤中海上風電項目，招標內(nèi)容包括220kV海纜設備及敷設施工以及風機基礎(chǔ)設施制造等，中標金額約11.28億，主要集中在山東省內(nèi)項目，突顯公司在該區(qū)域的拿單能力。山東省發(fā)布的《能源保障網(wǎng)建設行動計劃》提出，2022年省管海域場址全部開工建設，預計到2025年開工12GW，建成8GW，該地區(qū)成為公司未來重要開發(fā)市場。公司深耕海底光電復合纜產(chǎn)品系列化、配套化、工程化的研發(fā)創(chuàng)新與應用推廣，未來有望躋身全球超高壓海纜領(lǐng)軍企業(yè)行列。
新增業(yè)務訂單約23.66億元，提升公司在新能源領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢
公司于2022年10月20日發(fā)布新增新能源業(yè)務公告，共計新增業(yè)務訂單23.66億元，占公司2021年營業(yè)收入5.13%，將對未來兩年營業(yè)業(yè)績有積極影響。在海上風電項目、大型儲能項目和光伏發(fā)電項目中，公司分別新增訂單11.28億元、3.34億元和9.05億元。本次新增業(yè)務訂單，突顯公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，有利于鞏固公司在海上風電、大型儲能和光伏發(fā)電的市場領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，保持在新能源領(lǐng)域持續(xù)成長。
維持“買入”評級
考慮到海風及新能源業(yè)務招投標及施工受影響，我們下調(diào)盈利預測，預計公司22 ～ 24年歸母凈利潤分別為34.81/40.67/45.99億元（前值36.45/43.07/48.88億元），根據(jù)Wind一致預期，可比公司2022年P(guān)E均值為33x，給予公司2022年P(guān)E估值33x，目標價33.66元/股（前值33.11元/股），維持“買入”評級。
風險提示：海上風電裝機量不及預期；新能源行業(yè)市場競爭加劇。
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