>> 海通證券-華熙生物(688363)公司季報點評：3Q扣非利潤增34%表現(xiàn)靚麗，盈利能力提升-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 1135KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
汪立亭,李宏科,高瑜 |
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華熙生物發(fā)布2022三季報：前三季度實現(xiàn)收入43.20億元，同比增長43.43%；歸母凈利潤6.77億元，同比增長21.99%，扣非歸母凈利潤6.01億元，同比增長34.51%。攤薄EPS為1.41元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.24%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.16億元，同比降低79.67%。
簡評及投資建議：
1、三季度收入和扣非歸母凈利潤雙高增，功能性護(hù)膚品為主要增長動能。公司2022年前三季度收入43.20億元同比增長43.43%，歸母凈利潤6.77億元同比增長21.99%，毛利率同比下降0.56pct至77.23%。單3Q收入13.85億元同比增長28.76%，主因公司功能性護(hù)膚品收入同比取得較快增長，歸母凈利2.04億元同比增長4.86%，扣非歸母凈利1.88億元同比增長33.64%，增速差異主因報告期內(nèi)來源于政府補(bǔ)助的非經(jīng)常性損益金額減少；3Q毛利率同比下降0.78pct至76.80%。
2、2022年三季度期間費用率同比下降1.6pct至60%，費用持續(xù)優(yōu)化。1-3Q22公司銷售費用率同比提高0.59pct至46.98%，單3Q同比下降0.13pct至46.40%；1-3Q22管理費用率同比下降0.38pct至6.31%，單3Q同比提高0.14pct至7.07%；1-3Q22研發(fā)費用率同比提高0.04pct至6.42%，單3Q同比下降0.87pct至7.06%，主因公司在研項目數(shù)量同比增速較快，研發(fā)團(tuán)隊人員成本支出增加，且研發(fā)項目的推進(jìn)導(dǎo)致臨床試驗費、檢驗檢測等費用支出增加；1-3Q22財務(wù)費用率同比下降1.10pct至-1.00%，單3Q同比下降0.76pct至-0.87%。最終1-3Q22整體期間費用率同比下降0.84pct至58.70%，單3Q同比下降1.61pct至59.66%。
3、2022年三季度營業(yè)利潤同比增長6%，扣非歸母凈利潤同比增長34%。單3Q公允價值變動凈收益同比減少201萬元至170萬元；投資凈收益同比減少243萬元至329萬元，其他經(jīng)營收益合計1872萬元。此外，有效稅率同比增加3.49pct至17.60%，少數(shù)股東損益同比減少330.54萬元，最終單3Q歸母凈利潤同比增長4.86%至2.04億元，扣非歸母凈利潤同比增長33.64%至1.88億元。
4、全鏈路強(qiáng)化研發(fā)，穩(wěn)固硬核科技力護(hù)城河。公司新增認(rèn)定13位核心技術(shù)人員充實六大研發(fā)平臺，成員涵蓋微生物、生物活性物轉(zhuǎn)化、中試成果轉(zhuǎn)化等技術(shù)背景，并擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗。其中原料板塊2位博士負(fù)責(zé)合成生物學(xué)關(guān)鍵技術(shù)研究，多人才集中于功能性護(hù)膚品原料/配方/產(chǎn)品等技術(shù)路線開發(fā)，實現(xiàn)公司“物質(zhì)發(fā)現(xiàn)-成果轉(zhuǎn)化-產(chǎn)業(yè)壯大”全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)創(chuàng)新。
風(fēng)險提示：線上營銷成本激增、行業(yè)競爭格局惡化、新品推出不及預(yù)
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