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報告導讀：
　　公司2022年三季度業(yè)績實現(xiàn)環(huán)比顯著改善，但仍受匯兌及運費等因素影響略低于預期，未來空氣懸架、傳感器等智能化新業(yè)務有望為中長期成長提供動力。
　　投資要點：
　　下調目標價至56.4元，維持“增持”評級。公司三季度業(yè)績略低于預期，考慮費用端與成本端帶來的壓力以及新業(yè)務的放量節(jié)奏問題，調整公司2022-2024年EPS分別為0.89（-0.29）/1.41（-0.23）/1.89（-0.37）元，同時考慮到板塊性估值溢價，以及公司中期成長性及智能化屬性，給于2023年40倍左右PE，下調目標價至56.4元，下調幅度為14%。
　　 Q3業(yè)績環(huán)比改善顯著，匯率及費用壓力拖累業(yè)績。2022年Q3季度公司實現(xiàn)營收11.53億元，同增23%，環(huán)增5%，實現(xiàn)歸母凈利潤5242萬元，同減48%，環(huán)增192%，實現(xiàn)歸母扣非凈利潤3831萬元，同增53%，環(huán)增458%。公司前三季度實現(xiàn)營收32.16億元，同增13%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.15億元，同減49%，疫情反復、匯率波動、芯片短缺和海運費高漲等多重因素疊加，造成公司業(yè)績暫時承壓。
　　毛/凈利率同比下滑，費用率同比降低。Q3季度公司毛利率28.36%，同降6.22pct，環(huán)增1.83pct，凈利率5.43%，同降7.09pct，環(huán)增3.48pct。Q3季度公司研發(fā)費用率和總費用率分別為7.29%/22.03%，同比分別降低0.17pct/5.87pct，環(huán)比分別降低0.27pct/0.56pct。
　　空懸訂單取得新突破。公司近期公告獲某頭部自主品牌車企空氣供給單元訂單，下游自主品牌及造車新勢力新增空懸配置的趨勢明確，公司前期客戶拓展順利先發(fā)優(yōu)勢明顯，智能化新產品驅動未來成長。
　　風險提示：空氣懸架等新業(yè)務開拓不達預期，成本端改善不達預期。