>> 浙商證券-移遠(yuǎn)通信(603236)2022年三季報點評報告：疫情等影響單季增速，利潤率穩(wěn)步提升-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
719KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,汪潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
疫情等影響Q3單季業(yè)績增速
1-9月公司收入101.36億元，同比增35.6%，收入增長主要系車載、PC、網(wǎng)關(guān)、支付、智慧城市等業(yè)務(wù)領(lǐng)域增幅明顯，同時海外業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長；歸母凈利潤4.36億元同比增83.8%，主要系公司提升運營管理效率，逐步實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，利潤增速進(jìn)一步提升。
Q3單季公司收入34.47億元同比增9.1%；歸母凈利潤1.59億元同比增53.5%；單季收入增速下滑，主要系國內(nèi)受疫情影響收入有一定下降，但海外收入增速更快，細(xì)分產(chǎn)品來看，車載增長良好，CPE、網(wǎng)關(guān)等增長較好，筆電對比去年同期大概有翻番的增長。制式來看，5G相較于4G占比較小,但增速很快。
報告期內(nèi)，公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備6592萬元，去年同期為883萬元，主要系公司在去年芯片短缺的情況下大規(guī)模備貨。今年整體芯片緊缺有所緩和，價格在逐步恢復(fù)到正常水平所致。
此外報告期內(nèi)，公司投資收益和公允價值變動較大（1-9月投資凈收益4031萬元，去年同期-899萬元，公允價值變動凈收益3786萬元，去年同期為-397萬元），主要系今年美金兌人民幣的匯率波動較大，公司針對美元借款進(jìn)行鎖匯，已交割部分產(chǎn)生投資收益，未交割部分形成暫時性收益記入公允價值變動收益。
盈利能力持續(xù)穩(wěn)步提升改善
2022年前三季度，單季度的凈利潤率、毛利潤率都在提升?？傮w趨勢上來看，利潤率在穩(wěn)步提升和改善1-9月公司毛利率19.19%，同比提升0.71pct，Q3單季毛利率19.69%，同比、環(huán)比0.64、0.13pct。1-9月公司凈利率4.30%，同比提升1.13pct，Q3單季凈利率4.60pct，同比、環(huán)比提升1.33、0.36pct。
提升運營管理效率，1-9月，公司銷售、管理、研發(fā)費用分別為3.39、2.13、9.46億元，同比增長52.45%、20.37%、28.10%，銷售、管理、研發(fā)費用率分別3.34%、2.10%、9.33%分別下降0.48、0.76、1.06pct。
投資建議
隨著疫情影響、經(jīng)濟(jì)增速等逐步恢復(fù)，行業(yè)需求景氣度預(yù)計向好，預(yù)計公司2022-24年歸母凈利潤6.1、9.3、13.9億元，PE 32、21、14倍，維持“買入”。
風(fēng)險提示
原材料短缺或漲價影響超預(yù)期；行業(yè)增速不及預(yù)期；份額不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
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