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投資要點(diǎn)
　　星期六股份有限公司（簡稱：星期六）10月31日發(fā)布公告，擬變更公司名稱為佛山遙望科技股份有限公司（簡稱：遙望科技），證券代碼保持不變。本次變更進(jìn)一步凸顯公司以新零售平臺為目標(biāo)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型大方向，依托直播電商歷史優(yōu)勢，加速推動轉(zhuǎn)型。
　　Q3業(yè)績突飛猛進(jìn)，社交電商業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力：
　　前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收30.37億元（ yoy+81.67%），社交電商業(yè)務(wù)規(guī)模增加拉動收入整體增長。歸母凈利潤2.05億元（ yoy+240.76%），實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.93億元（ yoy+126.38%），確定性扭虧為盈！毛利率達(dá)22.73%，同比增長3.2 pct，期間費(fèi)用率14.47%，較去年同期亦顯著下降。
　　單Q3實(shí)現(xiàn)營收12.35億元（ yoy+88.80%）歸母凈利潤0.95億元（ yoy+208.96%）；扣非凈利潤0.89億元（ yoy+211.77%）。Q3公司社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)獲得較好成績，從GMV到利潤率的轉(zhuǎn)化有所上升，我們預(yù)計(jì)遙望網(wǎng)絡(luò)單Q3凈利潤在1.5-2.0億元區(qū)間中樞，主要為旗下簽約藝人逐步走向成熟，盈利能力有所增強(qiáng)。除原有藝人主播賈乃亮、楊子、黃圣依依舊為業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主力外，婁藝瀟、黃宥明等藝人主播增量拉升顯著，同時(shí)新簽藝人，如黃奕8月單場直播GMV已破千萬量級，更有品牌IP“遙望未來站”9月開播當(dāng)月貢獻(xiàn)億級GMV增量，業(yè)務(wù)提升勢頭迅猛。
　　遙望核心管理層為當(dāng)前公司第一大股東，實(shí)控人暫未變更：
　　遙望創(chuàng)始人之一，現(xiàn)公司董事長兼總經(jīng)理謝如棟為公司當(dāng)前第一大股東，占公司總股本9.52%。報(bào)告期內(nèi)，公司原第一大股東云南兆隆企業(yè)管理有限公司通過大宗交易方式減持，當(dāng)前持股占總股本的9.34%，為公司第二大股東。公司實(shí)際控制人仍為張澤民和梁懷宇，間接持股比例總計(jì)達(dá)17.32%。
　　鞋類業(yè)務(wù)剝離在即，輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)：
　　公司持續(xù)有序推進(jìn)對業(yè)績拖累較大的鞋類業(yè)務(wù)的剝離，二次掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)調(diào)整為約4.8億元，當(dāng)前正與意向受讓方浙江樂颯科技有限公司協(xié)商交易中。在鞋類業(yè)務(wù)成功剝離之后，公司將邁上輕資產(chǎn)運(yùn)營道路，將更多資源集中至社交電商業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)社交電商業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。鞋類業(yè)務(wù)的剝離出表，將使得公司財(cái)務(wù)報(bào)表層面更加清晰，直播電商業(yè)務(wù)模型的完整拆分，也將增強(qiáng)市場對于公司業(yè)績確定性的信心
　　遙望分銷業(yè)務(wù)和非標(biāo)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，業(yè)績起飛如虎添翼：
　　遙望科技第三季度布局品牌IP賬號，當(dāng)前各矩陣號蓄勢待發(fā)，在公司卓越的運(yùn)營能力加持下，GMV增量空間可期。分銷業(yè)務(wù)側(cè)，遙望憑借自身的供應(yīng)鏈資源優(yōu)勢，充分挖掘主播資源池價(jià)值，拓展與KA品牌的合作的深度與廣度，分銷業(yè)務(wù)取得初步突破。非標(biāo)業(yè)務(wù)側(cè)，遙望整合線上線下資源、服裝產(chǎn)業(yè)鏈資源及主播資源，著力打造高標(biāo)準(zhǔn)商場式服裝直播業(yè)務(wù)，多對多服裝供應(yīng)鏈平臺建設(shè)初具成效，有望貢獻(xiàn)GMV新增量。分銷業(yè)務(wù)和非標(biāo)業(yè)務(wù)雙線布局，有望為業(yè)績增長持續(xù)添磚加瓦。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們預(yù)計(jì)遙望科技（星期六），內(nèi)容與流量運(yùn)營及供應(yīng)鏈壁壘領(lǐng)先市場且還在持續(xù)強(qiáng)化，并逐步呈現(xiàn)平臺化特征，憑借高速增長的GMV，逐步提升的盈利能力與穩(wěn)健的現(xiàn)金流，市場將重新評估公司的業(yè)績穩(wěn)定性與估值中樞。預(yù)計(jì)22/23/24年公司總營收分別實(shí)現(xiàn)42.75/68.40/102.20億元，yoy+52.1%/60.0%/49.4%；歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)6.89/10.66/15.48億元，23/24年yoy+54.8%45.2%，目前22-24年對應(yīng)PE分別為22.2X/14.4X/9.9X，上漲空間充分，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇；紅人孵化效果不及預(yù)期；鞋類業(yè)務(wù)剝離進(jìn)展不及預(yù)期。