>> 興業(yè)證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：《降低通脹法案》啟動(dòng)美國(guó)儲(chǔ)能熱潮，風(fēng)光裝機(jī)持續(xù)高增-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王帥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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鋰電：《降低通脹法案》啟動(dòng)美國(guó)儲(chǔ)能熱潮。美國(guó)總統(tǒng)拜登簽字批準(zhǔn)的《降低通脹法案》將在應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)和加強(qiáng)能源安全方面提供3690億美元的有史以來最大投資。該法案延長(zhǎng)戶用光伏稅收的同時(shí)，超過3kWh的戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)享受同樣抵免政策，抵免比例為30%。法案將提供43億美元補(bǔ)貼，支持家庭能源改造項(xiàng)目，每戶補(bǔ)貼項(xiàng)目成本的80%且不超過8000美元。同時(shí)，其中此項(xiàng)法案將獨(dú)立儲(chǔ)能系統(tǒng)引入ITC（投資稅收減免），安裝可再生能源系統(tǒng)的用戶可以按投資總額的一定比例抵免需要交的所得稅，進(jìn)而間接降低可再生能源的一次性投資成本。通脹法案首次把容量不小于5kWh的獨(dú)立儲(chǔ)能和儲(chǔ)熱項(xiàng)目納入補(bǔ)貼范圍，且補(bǔ)貼將從26%上升至30%。這些激勵(lì)措施將提高投資確定性，有助于美國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。
光伏：9月國(guó)內(nèi)裝機(jī)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，低品質(zhì)硅料本周價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面，高等級(jí)硅料價(jià)格維穩(wěn)、低品質(zhì)硅料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象，硅片、電池、組件價(jià)格依然維持穩(wěn)定；需求方面，2022年1-9月國(guó)內(nèi)光伏組件累計(jì)出口規(guī)模126.0GW，同比+73%，2022年1-9月國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電累計(jì)新增裝機(jī)規(guī)模52.6GW，同比增長(zhǎng)106%，其中9月國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模8.13GW，同比增長(zhǎng)+132%，環(huán)比增長(zhǎng)+21%，表現(xiàn)亮眼。我們繼續(xù)堅(jiān)定看好光伏行業(yè)需求向好的成長(zhǎng)邏輯，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)四季度集中式電站裝機(jī)將起量，參考去年產(chǎn)業(yè)鏈博弈情況，盡管在發(fā)展過程也出現(xiàn)了短期波動(dòng)，最終裝機(jī)需求仍然達(dá)到175GW,我們對(duì)今年的光伏需求判斷仍然維持245GW，全年需求增速超40%。在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況下，頭部一體化企業(yè)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)將更加突出，我們認(rèn)為高成本壓力下，單一化組件小廠將加速出清，有利于行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，頭部廠商或?qū)⑹芤妗?br> 風(fēng)電：風(fēng)電設(shè)備企業(yè)陸續(xù)公布三季報(bào)，第三季度受疫情及風(fēng)機(jī)大兆瓦零部件齊套率不足，導(dǎo)致行業(yè)交貨不及預(yù)期，不過9月份以來企業(yè)出貨明顯增加，風(fēng)電行業(yè)開工吊裝景氣度好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)Q4及23年行業(yè)交付下半年迎來交付高峰。2022年Q3風(fēng)電設(shè)備（申萬）板塊共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1038億元，同比下降3%，歸母凈利潤(rùn)93億元，同比下降13%，風(fēng)電細(xì)分板塊呈現(xiàn)分化，風(fēng)電主機(jī)板塊承壓，風(fēng)電零部件盈利環(huán)比略有改善。9月國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)高增，據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，9月新增風(fēng)電裝機(jī)3.1GW，同比+72%、環(huán)比+156%；2022年1-9月新增風(fēng)電裝機(jī)19.24GW，同比+17%；
氫能：氫氣的制儲(chǔ)運(yùn)加產(chǎn)業(yè)鏈熱度不斷提升，其中氫氣的儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)是目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)，也是氫能大規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著超高壓儲(chǔ)氫以及管道運(yùn)氫技術(shù)的不斷攻克，將不斷降低終端氫氣的使用成本。10月11日，管道局承建的寧夏寧東天然氣摻氫降碳示范化工程中試項(xiàng)目主體完工。項(xiàng)目包括7.4公里的輸氫主管線及一個(gè)燃?xì)夤芫W(wǎng)摻氫試驗(yàn)平臺(tái)。天然氣摻氫技術(shù)是氫氣管道運(yùn)輸?shù)闹匾较颍?0月10日，我國(guó)首個(gè)萬噸級(jí)48K大絲束碳纖維工程第一套國(guó)產(chǎn)線在中國(guó)石化上海石化碳纖維產(chǎn)業(yè)基地投料開車，并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。
投資建議：鋰電行業(yè)推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復(fù)的電池龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能，推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強(qiáng)α屬性的中科電氣，以及技術(shù)迭代中同時(shí)具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行業(yè)以需求和電池新技術(shù)迭代為兩大抓手，看好Q4需求爆發(fā)，電池新技術(shù)降本增效為企業(yè)帶來超額收益，以及近期電池價(jià)格上漲為專業(yè)化電池環(huán)節(jié)帶來的利潤(rùn)彈性，推薦TOPCon新技術(shù)放量的晶科能源，建議關(guān)注專一化電池企業(yè)鈞達(dá)股份；看好海外需求持續(xù)爆發(fā)下的優(yōu)勢(shì)逆變器企業(yè)，推薦禾邁股份，建議關(guān)注陽光電源，錦浪科技，固德威，以及海外戶用光儲(chǔ)確定性較強(qiáng)的德業(yè)股份，昱能科技。長(zhǎng)期看好精細(xì)化管理能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢(shì)突出的通威股份；風(fēng)電行業(yè)估值處于歷史低點(diǎn)，隨著下半年行業(yè)開工增加，推薦成本控制及傳導(dǎo)能力較好的企業(yè)，建議關(guān)注金雷股份、日月股份、海力風(fēng)電、東方電纜、三一重能；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已出現(xiàn)，建議關(guān)注科威爾、美錦能源、億華通。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；行業(yè)政策變化；原材料價(jià)格持續(xù)上行；政策效果不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；海外貿(mào)易政策變動(dòng)。
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