>> 申萬宏源-嘉友國際(603871)公司業(yè)績高速增長，中蒙通關(guān)量快速恢復(fù)，中非業(yè)務(wù)高速增長-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 906KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：嘉友國際發(fā)布三季度報告，三季度營業(yè)收入20.13億元，同比增長91.58%，歸母凈利潤1.74億元，同比增長90.46%。Q1-Q3累計(jì)營業(yè)收入達(dá)到38.08億元，同比增長49.63%，Q1-Q3累計(jì)歸母凈利潤達(dá)到4.67億元，同比增長88.14%，公司業(yè)績高速增長。
中蒙甘其毛都口岸主焦煤通關(guān)量快速恢復(fù)，帶動公司供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)和跨境多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長：自王毅外長8月訪問蒙古以來，甘其毛都口岸日通關(guān)車數(shù)波動上升，今年前三季度蒙古主焦煤進(jìn)口量較去年同期有較大增幅。2022年9月甘其毛都口岸蒙煤車日均通關(guān)車數(shù)已達(dá)到630余車。此外，隨著部分蒙煤車采用“散改集”的方式進(jìn)行通關(guān)，單車裝載量也提升。隨著主焦煤進(jìn)口量的增長，公司中蒙業(yè)務(wù)區(qū)域供應(yīng)鏈貿(mào)易業(yè)務(wù)和跨境多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長。四季度，預(yù)計(jì)蒙煤進(jìn)口通關(guān)量同比將保持高增速，供應(yīng)鏈貿(mào)易單噸毛利受到主焦煤價格、口岸運(yùn)行等因素將有波動。
中非跨境多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)保持增長。根據(jù)“一帶一路”海上絲路貿(mào)易指數(shù)顯示，2022年9月我國進(jìn)出口貿(mào)易指數(shù)達(dá)到196.11，2022年1-2月該指數(shù)為170.21，2021年同期，該指數(shù)為145.91。隨著我國與“一帶一路”國家雙邊貿(mào)易及投資受疫情影響的減弱，公司中非跨境多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)保持高速增長。
上合組織峰會成功召開及中吉烏鐵路項(xiàng)目快速推進(jìn)，公司在中亞區(qū)域戰(zhàn)略布局未來可期。公司霍爾果斯口岸海關(guān)監(jiān)管場所已投運(yùn)，伴隨我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，公司在面向中亞區(qū)域的先發(fā)布局優(yōu)勢將為公司未來業(yè)績增長打造新增長極。
結(jié)合公司三季度業(yè)績，調(diào)整盈利預(yù)測，重申“買入”評級：結(jié)合三季報，考慮公司中蒙業(yè)務(wù)和中非業(yè)務(wù)增速超預(yù)期，上調(diào)22、23、24年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022E-2024E歸母凈利潤預(yù)測為5.73、7.37、9.21億元（原22-24年盈利預(yù)測為5.6、7.27、9.16億元），對應(yīng)PE分別為18/14/11倍。維持嘉友國際“買入”評級。
風(fēng)險提示：甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)不及預(yù)期，主焦煤價格大幅下滑，地緣政治風(fēng)險。
|
|
