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10月全A確認(rèn)雙底，市場(chǎng)情緒逐步回暖
　　9月底10月初市場(chǎng)情緒再次跌入“冰點(diǎn)”，于10月10日和12日午間觸底回升。此后情緒逐步改善，除10月24日和28日外，基本處于回暖狀態(tài)。但從整體看市場(chǎng)情緒依然低迷，10月全月投資者情緒指數(shù)都低于10，仍處于“恐慌區(qū)”。
　　可以發(fā)現(xiàn)，10月初和10月末，雖然同為市場(chǎng)低點(diǎn)，市場(chǎng)情緒其實(shí)有所區(qū)別。展望后市，隨著市場(chǎng)底部的一次次確認(rèn)，市場(chǎng)情緒的低點(diǎn)也有望逐步改善。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看：
　　換手率：10月再度回升，機(jī)構(gòu)積極調(diào)倉(cāng)。10月以來(lái)全A換手率再度攀升，月底超過(guò)1%。主要原因是國(guó)內(nèi)重要會(huì)議和三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)主線有了新的認(rèn)識(shí)，各機(jī)構(gòu)開始積極調(diào)倉(cāng)，使得近期市場(chǎng)熱度上升。
　　偏股型基金新發(fā)量：10月繼續(xù)趨弱。預(yù)計(jì)在市場(chǎng)賺錢效應(yīng)獲得明顯改善之前，基金發(fā)行還將繼續(xù)處于偏低水平。
　　融資買入占比：10月有所回暖，杠桿資金逐步活躍。融資買入占比在10月11日降至5.4%的低點(diǎn)，甚至低于今年4月底的水平，成為2014年兩融成熟以來(lái)融資買入占比最低的時(shí)點(diǎn)。隨后逐步回暖，到月底回升至6.4%附近水平。我們看到，隨著“大安全”、“自主可控”等新的政策性主題方向受到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可，杠桿資金開始逐步活躍。對(duì)于后市行情不像9月底那樣悲觀。
　　隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：升至近年以來(lái)高位，權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值顯現(xiàn)。隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6月以來(lái)持續(xù)攀升，目前非常接近今年4月底5月初的高位。這說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)悲觀預(yù)期已經(jīng)反映的非常充分，權(quán)益類資產(chǎn)長(zhǎng)期投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。
　　股債收益差：10月市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有所改善，但結(jié)構(gòu)分化明顯。10月下旬之后股債收益差小幅改善，預(yù)計(jì)隨著磨底的持續(xù)還將繼續(xù)修復(fù)。同時(shí)，賺錢效應(yīng)的結(jié)構(gòu)分化頗為明顯，小盤股、自主可控板塊明顯走強(qiáng)，大盤股、大消費(fèi)、地產(chǎn)鏈板塊持續(xù)弱勢(shì)。
　　股指期貨升貼水：目前仍處于升水水平。10月股指期貨雖有小幅波動(dòng)，但最終仍處升水水平。這表明當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全反映到股指期貨當(dāng)中，套保資金認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大。
　　超60MA：先升后降，修復(fù)空間依然較大。當(dāng)前指標(biāo)再度回落至22%附近，反映出中長(zhǎng)期視角下強(qiáng)勢(shì)股比例不高，存在修復(fù)空間。
　　超買超賣：市場(chǎng)整體弱勢(shì)，且超跌反彈力度不強(qiáng)。由于近期A股增量資金不足，超買超賣指標(biāo)8月底再度轉(zhuǎn)負(fù)，10月10日跌至階段性低點(diǎn)-15.6%。隨后開啟了1-2周的超跌反彈進(jìn)程。目前超買超賣指標(biāo)再度跌至-6%以下的水平，這預(yù)示著后續(xù)市場(chǎng)整體仍偏弱勢(shì)，且難有強(qiáng)力的超跌反彈出現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)能力有限