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截至10月27日，萬得全A/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指月漲跌幅分別0.4%/-4.6%/2.1%，科創(chuàng)50表現(xiàn)最優(yōu)（7.0%），寬基指數(shù)中代表科技成長風(fēng)格的科創(chuàng)50/中證500/中證1000/創(chuàng)業(yè)板指跑贏價(jià)值風(fēng)格的滬深300/上證50，行業(yè)風(fēng)格中科技表現(xiàn)居前，金融地產(chǎn)/消費(fèi)表現(xiàn)靠后。從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前萬得全A股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于7年90%分位數(shù)，歷史看三個(gè)月維度均值表現(xiàn)為正收益。行業(yè)表現(xiàn)上，漲幅排名前三的申萬一級(jí)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥。
　　8月月報(bào)我們提示高低切換風(fēng)險(xiǎn)，熱門賽道建議下沉選擇新技術(shù)進(jìn)攻性方向；9月建議高景氣成長賽道逢低關(guān)注，同時(shí)緊抓確定性周期反轉(zhuǎn)品種（油運(yùn)/養(yǎng)殖/電力）等線索;10月建議均衡配置成長(風(fēng)/儲(chǔ)/光/軍工)+周期反轉(zhuǎn)方向(油運(yùn)/養(yǎng)殖/電力),提示地產(chǎn)/消費(fèi)仍取決于政策走向，空間及基本面趨勢具不確定性，電子/半導(dǎo)體方向中期基本面下行，短期或受益于自主可控主題。
　　展望11月，考慮到美債利率筑頂，國內(nèi)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期疲弱，我們建議：增加成長板塊（高端制造）的配置，維持對(duì)23年仍具備高景氣預(yù)期的風(fēng)/光/儲(chǔ)/軍工板塊看法，適度配置低估值安全主題機(jī)會(huì)：1）風(fēng)電三季度雖低于預(yù)期，但四季度有望顯著改善，且明年裝機(jī)規(guī)劃增速高企；2）儲(chǔ)能板塊海外率先爆發(fā)，國內(nèi)招標(biāo)高增，預(yù)計(jì)未來兩年持續(xù)100%+增長；3）光伏行業(yè)11月硅料價(jià)格有望下降，新技術(shù)方向繼續(xù)放量；4）軍工板塊景氣高位持續(xù)，行業(yè)重要性提升；5）半導(dǎo)體海外仍處下行周期，國內(nèi)注重國產(chǎn)替代對(duì)沖機(jī)會(huì)；6）信創(chuàng)板塊預(yù)計(jì)明年可有招標(biāo)量改善，短期業(yè)績待觀察。消費(fèi)、地產(chǎn)鏈板塊基本面存有下行壓力，但隨弱基本面周期的醫(yī)藥板塊政策明顯趨于緩和，板塊估值處于中長期底部，推薦受影響較小且基本面出現(xiàn)改善的醫(yī)療器械/零售藥店/創(chuàng)新藥和部分龍頭中藥。周期板塊繼續(xù)推薦基本面較好的油運(yùn)/電力/煤炭/生豬養(yǎng)殖，增加造船方向關(guān)注（企業(yè)有訂單落地，業(yè)績釋放需要時(shí)間）。整體板塊倉位成長>醫(yī)藥>周期。最后考慮到美國加息逐步接近尾聲，歐洲有不確定性，增加黃金作為一定程度的宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)、市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)