>> 中信證券-基本面量化中觀配置系列：政策聚焦自主可控與“安全”主線，外部需求關(guān)注強(qiáng)韌性賽道-221101
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 2082KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張若海,伍家豪 |
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政策量化研判：由于國慶假期和召開重要會議，短期政策發(fā)文數(shù)量減少，熱點聚焦自主可控與糧食能源兩大“安全”主線
年度視角下，中共中央、國務(wù)院層面產(chǎn)業(yè)政策情緒量化橫向?qū)Ρ龋?022年1-10月，政策情緒強(qiáng)度位列前三的行業(yè)分別為綜合金融、紡織服裝、汽車；從同比變化視角看，機(jī)械、食品飲料、銀行同比增長同樣相對較多。
月度視角下，產(chǎn)業(yè)政策情緒量化橫向?qū)Ρ龋赫咔榫w季度平滑后月環(huán)比變化增長較多的行業(yè)包括有色金屬、醫(yī)藥。
基本面景氣度量化：高景氣行業(yè)延續(xù)，低估值改善賽道值得關(guān)注
高景氣維持視角：高景氣行業(yè)建議關(guān)注電力設(shè)備及新能源、國防軍工，以上板塊中期成長預(yù)期與短期景氣水平均處于歷史高位，細(xì)分賽道建議關(guān)注鋰電池、新能源汽車、化妝品。
低估值景氣上行視角：建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、計算機(jī)，以上板塊估值處于中期底部且中期成長預(yù)期與短期景氣水平均處于歷史較高水平。
行業(yè)流動性測算：關(guān)注10月環(huán)比變化，新增交易熱點包括交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、計算機(jī)，下降明顯的包括機(jī)械、基礎(chǔ)化工
行業(yè)流動性：綜合交易量、機(jī)構(gòu)行為、兩融數(shù)據(jù)看，行業(yè)流動性絕對位置相較過去三年歷史處于高位的行業(yè)包括交通運(yùn)輸、消費者服務(wù)、煤炭；行業(yè)流動性月度環(huán)比提升明顯的行業(yè)包括交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、計算機(jī)。
投資結(jié)論：政策端，由于國慶假期和召開重要會議，短期政策發(fā)文數(shù)量減少，但近期投資有效性持續(xù)提升，熱點聚焦自主可控與糧食能源兩大“安全”主線；景氣端，電新、國防軍工維持高景氣，科技板塊相關(guān)行業(yè)邊際提升明顯；流動性看，10月交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、計算機(jī)交易量邊際提升最明顯。綜合多維因素，長期看策略模型推薦結(jié)果為電新、汽車、通信；結(jié)合邊際變化趨勢建議關(guān)注醫(yī)藥、消費者服務(wù)。
風(fēng)險提示：政策數(shù)據(jù)統(tǒng)計未覆蓋所有部門；景氣度模型擬合的行業(yè)邏輯可能發(fā)生變化；局部疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)；海外經(jīng)濟(jì)衰退。
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