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事件：公司發(fā)布2022Q3報(bào)告，2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.50億元，同比降低1.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.19億元，同比降低119.34%。單季度來(lái)看，2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元，同比增長(zhǎng)3.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比降低65.12%。
　　Q3教育業(yè)務(wù)顯著恢復(fù)，但收入端仍短期承壓。此前公司教育業(yè)務(wù)因?qū)W校招投標(biāo)等項(xiàng)目流程推進(jìn)不及預(yù)期，對(duì)上半年確收造成一定沖擊，Q3公司教育業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)節(jié)奏，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目驗(yàn)收與業(yè)務(wù)新拓方面均取得顯著進(jìn)展，因此教育業(yè)務(wù)在第三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。但與此同時(shí)，公司境內(nèi)市場(chǎng)受各因素疊加影響，下游客戶的整體資本開(kāi)支意愿有所下降，尤其是中小企業(yè)對(duì)軟件的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃存在遞延，因此整體收入增長(zhǎng)仍短期承壓。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫情得到控制，教育業(yè)務(wù)、境外業(yè)務(wù)節(jié)奏的恢復(fù)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)將逐步放量。
　　持續(xù)推進(jìn)CAX一體化戰(zhàn)略，云化CAD產(chǎn)品發(fā)布值得期待。公司一方面在持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入和高端人才引進(jìn)，另一方面協(xié)同華為、中車等重點(diǎn)客戶進(jìn)行聯(lián)合開(kāi)發(fā)，加快3DCAD的追趕速度，通過(guò)產(chǎn)研協(xié)同有望短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)客戶在關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)上的3DCAD軟件國(guó)產(chǎn)化。同時(shí)，公司已于10月13日成功舉辦中望云原生CAD的首次發(fā)布會(huì)，并擬于今年第四季度對(duì)基于云原生架構(gòu)的三維和二維CAD產(chǎn)品進(jìn)行公測(cè)，云版本的CAD產(chǎn)品有望成為公司未來(lái)重要的發(fā)力點(diǎn)。
　　投資邏輯：公司作為國(guó)產(chǎn)CAX龍頭廠商，將持續(xù)受益CAD行業(yè)國(guó)產(chǎn)化、正版化與全球化趨勢(shì)。預(yù)計(jì)22/23年實(shí)現(xiàn)收入6.71/9.05億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：CAD/CAE產(chǎn)品技術(shù)突破的時(shí)間節(jié)點(diǎn)存在不確定性；海外市場(chǎng)能否持續(xù)拓展存在不確定性；專利技術(shù)發(fā)生糾紛的風(fēng)險(xiǎn)；公司治理及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理能否持續(xù)穩(wěn)定存在不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策落地情況不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。