>> 方正證券-啟明星辰(002439)收入增速有所恢復(fù)，期待中移動后續(xù)合作-221031
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
方聞千 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022Q3報告，2022前三季度實現(xiàn)營收21.68億元，同比增長3.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.50億元，同比降低1554.73%。單季度來看，2022Q3公司實現(xiàn)營收9.54億元，同比增長7.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤37.99萬元，同比降低99.59%。
隨著網(wǎng)絡(luò)安全整體行業(yè)的復(fù)蘇，三季度公司收入增速有所恢復(fù)。相較于上半年，三季度公司收入增速持續(xù)提升，安全運營中心、數(shù)據(jù)安全等新業(yè)務(wù)是公司的主要增長點。同時因公司網(wǎng)絡(luò)安全集成業(yè)務(wù)簽單存在季節(jié)性波動，剔除集成項目硬件收入的影響，前三季度公司營業(yè)收入較上年同期增長9.21%。同時，公司三季度毛利率同比保持穩(wěn)定，費用控制持續(xù)加強，費用投入增速較上年同期收窄20個百分點。
公司不斷強化與中國移動的戰(zhàn)略協(xié)同和業(yè)務(wù)合作，目前邁入合作項目落地實施階段。啟明星辰未來將作為中國移動的安全子公司，補齊了中國移動在網(wǎng)絡(luò)安全能力上拼圖，我們估算中國移動每年直接采購+間接帶動的網(wǎng)絡(luò)安全采購規(guī)模達百億量級，未來啟明星辰與中國移動的強強聯(lián)合存在巨大的想象空間。公司已經(jīng)與江蘇移動、山東移動、深圳移動、杭州移動等近20家公司分別簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，真正實現(xiàn)總部-省-市三級全面對接，雙方攜手在西北、東北、華北、西南等區(qū)域落地多個項目，未來公司與中移動特別是移動云的業(yè)務(wù)拓展值得期待。
投資建議：預(yù)計22/23年實現(xiàn)收入52.93/69.23億元，實現(xiàn)歸母凈利潤9.37/12.23億元，對應(yīng)PE分別為24.34、18.65倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；客戶拓展不及預(yù)期。
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