久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月30日公司發(fā)布2022三季報，公司2022前三季度實現(xiàn)營收77.18億元，同比增長18.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.16億元，同比增長50.46%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.07億元，同比增長53.71%。公司2022Q3實現(xiàn)營收26.41億元，同比增長26.33%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.55億元，同比增長4.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.51億元，同比增長8.33%。
　　單季度業(yè)績再創(chuàng)新高，盈利能力持續(xù)提升。收入端，2022前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入77.18億元，同比增長18.34%，主要系市場訂單增加，產品交付能力提升所致；2022Q3實現(xiàn)營收26.41億元，同比增長26.33%。利潤端，2022前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤9.16億元，同比增長50.46%，主要系成本費用增幅小于收入增幅所致；2022Q3實現(xiàn)歸母凈利潤3.55億元，同比增長4.99%，單季度利潤再創(chuàng)新高。盈利能力方面，2022前三季度公司毛利率為29.30%，同比增加0.12 pct；凈利率為13.16%，同比增加2.02 pct。報告期內，軍品鍛造市場需求持續(xù)旺盛，公司抓住市場增長時機，營業(yè)收入增幅大于成本費用增幅，利潤率隨之增長；通過協(xié)調內部資源有效利用、強化質量專項整治和提升資金使用效率等方式持續(xù)推動降本增效戰(zhàn)略。公司作為國內航空鍛造龍頭，持續(xù)受益于下游軍機航發(fā)放量旺盛需求，公司業(yè)績有望進一步提升。
　　費用管控能力持續(xù)增強，研發(fā)投入持續(xù)加大。費用方面，2022前三季度公司三費占比為6.02%，同比減少2.36pct，其中銷售費用為0.53億元，同比增長11.89%；財務費用為-0.29億元，同比減少144.18%；管理費用為4.41億元，同比增加1.43%。研發(fā)層面，公司2022前三季度研發(fā)費用為2.13億元，同比提升7.73%。公司財務費用持續(xù)降低，資金使用效率顯著提升，同時研發(fā)投入持續(xù)擴大，為穩(wěn)固核心競爭力，持續(xù)提升經營業(yè)績打下堅實基礎。
　　公司備產備貨積極，募投項目順利推進。2022前三季度，公司經營活動凈現(xiàn)金流量為-3.08億元，較去年同期減少13.43億元，主要系本期現(xiàn)金回款同比減少且公司開具的應付票據(jù)于本期到期付現(xiàn)較多所致。截至報告期末，公司應付賬款金額為34.81億元，較年初增長51.94%；存貨金額為35.87億元，較年初增長10.99%，或表明公司備產備貨積極。公司在建工程金額為7.17億元，較年初增長132.43%，公司2021年定增計劃募投19.1億元用于提升宏遠公司和安大無錫分公司的鍛造能力和補充公司流動資金，未來隨著定增募投項目順利推進，公司產品交付能力有望增強，核心競爭力有望進一步鞏固。
　　需求景氣+提質增效，航空鍛造龍頭有望打開進一步成長空間。1）賽道高景氣：下游軍機航發(fā)需求放量+民機國產化和國際轉包趨勢，公司作為鍛造龍頭持續(xù)受益。2）短期看經營效率改善：積極推進提質增效工作，清理低效資產；兩次定增強化配套能力；股權激勵煥發(fā)員工活力。3）中期看第二增長曲線：補充大型鍛件產能，拓展高價值量產品生產能力，鎖定中長期利潤水平抬升空間。4）遠期看長期發(fā)展定位：在中航工業(yè)集團打造一批主機-系統(tǒng)-專業(yè)供應商的產業(yè)鏈新模式背景下，公司或通過產業(yè)鏈縱向延伸（如機加工等），提升在產業(yè)鏈中的配套能力，向航空零部件成品供應商轉變。
　　投資建議：受國內疫情反復對交付節(jié)奏影響，我們下調盈利預測，預計公司2022-2024年收入分別為110.08/146.81/178.26億元（前值為115.12/150.98/185.00億元），歸母凈利潤分別為13.05/17.50/22.22億元（前值為14.31/18.62/24.24億元），對應EPS分別為0.89元、1.19元、1.51元，對應PE分別為41X、30X、24X，公司龍頭地位穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。
　　風險提示：軍品訂單波動風險；國際轉包業(yè)務進展不及預期；鍛件業(yè)務規(guī)模效應不及預期。