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事件：
　　2022年10月28日，公司發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.41億元，同比增長(zhǎng)26.29%，凈利潤(rùn)0.96億元，同比增長(zhǎng)18.62%，歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)39.93%。
　　事件分析：
　　1.業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.13億元，同比增長(zhǎng)25.73%，凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)22.14%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)38.08%。公司報(bào)告期內(nèi)，主要產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，帶動(dòng)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。公司加大原有市場(chǎng)維護(hù)力度，縱向深耕現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)，繼續(xù)保持軍用通信領(lǐng)域產(chǎn)品的主導(dǎo)地位，同時(shí)積極拓展民用通信領(lǐng)域的市場(chǎng)覆蓋范圍。面向鐵路和城市軌道交通，重點(diǎn)研制了機(jī)車(chē)綜合無(wú)線通信5G設(shè)備、基于5G城市軌道交通調(diào)度通信系統(tǒng)、基于公網(wǎng)LTE/5G調(diào)度通信系統(tǒng)等民用通信產(chǎn)品。
　　2.堅(jiān)持高研發(fā)投入，持續(xù)賦能技術(shù)創(chuàng)新。公司作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)及科技創(chuàng)新型企業(yè)，將自主創(chuàng)新、自主研發(fā)擺在首位，始終堅(jiān)持20%以上高比例的研發(fā)投入為公司技術(shù)領(lǐng)先與創(chuàng)新持續(xù)賦能。2022年1-9月，公司發(fā)生研發(fā)費(fèi)用5.38億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為24.29%，同比增長(zhǎng)17.74%。公司堅(jiān)持市場(chǎng)+研發(fā)“雙輪驅(qū)動(dòng)”，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐。公司競(jìng)標(biāo)拓展了散射通信、單兵通信、無(wú)人通信及大數(shù)據(jù)應(yīng)用等領(lǐng)域，深度參與了短波、超短波、散射通信、專用互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)鏈、衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)、鐵路及城市軌道交通等諸多無(wú)線通信體制的制定，打造了核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)行業(yè)發(fā)展有一定程度引領(lǐng)作用。
　　3.收購(gòu)振海科技，完善產(chǎn)業(yè)布局。公司于2022年8月2日完成了對(duì)天津通廣集團(tuán)振海科技有限公司的收購(gòu)。振?？萍家愿呖煽啃阅K電源、磁性整件等主件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)方向。公司對(duì)振?？萍嫉氖召?gòu)，完善了公司上游的產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化了生產(chǎn)資源配置，降低了公司使用原材料的采購(gòu)成本，進(jìn)一步提升了公司部分元器件的生產(chǎn)和交付能力。在未來(lái)有利于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)鏈的拓展和延伸，完善產(chǎn)業(yè)布局。2022年7月25日，公司旗下控股股東天津智博智能科技發(fā)展有限公司擬通過(guò)公開(kāi)征集方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓不超過(guò)其持的公司股份111,554,000股，轉(zhuǎn)讓比例不超過(guò)公司總股本的14.45%。此次轉(zhuǎn)讓符合企業(yè)深化改革的基點(diǎn)，有利于引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)企業(yè)生產(chǎn)活力。
　　投資建議：我們認(rèn)為公司未來(lái)有望繼續(xù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入43.59/55.50/69.55億元，同比增長(zhǎng)26.33%/27.32%/25.31%,公司歸母凈利潤(rùn)為8.57/11.17/14.38億元，同比增長(zhǎng)24.50%/30.39%/28.71%，對(duì)應(yīng)EPS1.11/1.45/1.86元，PE34.21/26.23/20.38，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍工信息化開(kāi)支不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。