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投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.13億元/+28.66%，歸母凈利14.95億元/+30.47%；扣非歸母凈利14.24億元/+31.73%。單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.53億元/同比+37.3%/環(huán)比-6.66%，歸母凈利5.13億元/同比+33.82%/環(huán)比-32.98%；扣非歸母凈利4.98億元/同比+43.53%/環(huán)比-32.78%。維持22-24年EPS2.33、2.92、3.59元，基于行業(yè)可比估值，給予22年20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至46.6元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　確認(rèn)收入結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響毛利率，凈利率因匯兌損失變動(dòng)較大。公司前三季度毛利率34.25%/-2.32pct，Q3單季度毛利率34.04%/同比-0.59pct/環(huán)比2.91pcts，下滑主因?yàn)榕c去年同期相比低毛利產(chǎn)品確認(rèn)比例增加。Q3單季度凈利率20.48%/同比基本持平/環(huán)比-7.92pct，仍有提升空間，變動(dòng)加大主因?yàn)閰R率大幅波動(dòng)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)較大。
　　接單持續(xù)向好，新產(chǎn)品取得國(guó)內(nèi)外大客戶訂單。公司22H1新簽訂單71.51億/+35.89%，海外同比+60.1%，在手存量訂單達(dá)到106.16億元（含稅），9月底合同負(fù)債14.31億/同比+55.3%，較6月底提升29.2%。大客戶訂單方面，在9月中石油發(fā)布招標(biāo)，共計(jì)租賃164臺(tái)電驅(qū)壓裂設(shè)備及若干相關(guān)設(shè)備，公司已有中標(biāo)，我們認(rèn)為公司在電驅(qū)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，有望取得較大份額。海外市場(chǎng)，公司發(fā)電機(jī)組、全底盤取力液壓固井車等已在北美實(shí)現(xiàn)交付使用，渦輪壓裂整套車組訂單進(jìn)展順利。
　　催化劑：大單落地、新型壓裂設(shè)備取得客戶突破
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)、原材料價(jià)格大幅上漲