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公司公告：2022年前三季度實現(xiàn)營收、歸上凈利潤、扣非凈利潤89.59、9.68、9.79億元，同比增長18.44%、17.97%、33.72%。2022年Q3實現(xiàn)營收、歸上凈利潤、扣非凈利潤30.90、3.48、3.90億元，同比增長18.06%、15.66%、42.40%，環(huán)比增長3.18%、1.82%、16.05%。
　　業(yè)績符合預期。2022年前三季度實現(xiàn)營收、歸上凈利潤、扣非凈利潤89.59、9.68、9.79億元，同比增長18.44%、17.97%、33.72%。2022年Q3實現(xiàn)營收、歸上凈利潤、扣非凈利潤30.90、3.48、3.90億元，同比增長18.06%、15.66%、42.40%，環(huán)比增長3.18%、1.82%、16.05%。
　　經(jīng)營效率提升，費用率下降。2022年前三季度費用率合計16.10%，同比下降2.44個百分點，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為3.23%、8.50%、4.48%、-0.12%，同比分別下降0.32、1.21、0.00、0.91個百分點。公司經(jīng)營管理效率提高，費用得到有力控制，其中財務費用為負主要是匯兌收益增加所致。
　　傳統(tǒng)業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)定，新能源電源繼電器增速快。公司前三季度功率繼電器累計發(fā)貨30億，同比增長3.7%，其中新能源電源繼電器出貨4.88億，同比增長105%，主要在光伏逆變器、儲能及充電設備等領域的產(chǎn)品需求旺盛。前三季度汽車繼電器累計發(fā)貨12.34億元，同比增長6.7%；電力繼電器累計發(fā)貨11.48億元，同比增長1.32%；工業(yè)繼電器累計發(fā)貨6.83億元，同比增長27.6%；信號繼電器累計發(fā)貨4.49億元，同比增長13.96%。
　　高壓直流業(yè)務繼續(xù)快速增長。2022年前三季度累計出貨16.04億元，同比增長110.8%。公司高壓直流產(chǎn)品市場份額穩(wěn)固，憑借領先優(yōu)勢繼續(xù)高速增長。公司宏舟BDU獲得多個新能源車項目；環(huán)氧類產(chǎn)品已陸續(xù)導入儲能、充電樁市場；陶瓷類產(chǎn)品擴大技術(shù)領先優(yōu)勢，在新能源車和充電樁等項目獲得定點，未來有望將加快市場滲透，提升份額，持續(xù)貢獻新的增長。
　　投資建議：2022年前三季度公司在全球經(jīng)濟下行壓力和疫情等不確定因素下，進一步鞏固繼電器行業(yè)全球領先的地位，并且經(jīng)營效率顯著領先于同行。同時，中生代業(yè)務高壓直流、低壓電器業(yè)績貢獻不斷加大，孵化業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展，中長期成長空間大。維持“強烈推薦”評級，給予目標價45-48元。
　　風險提示：經(jīng)濟下行影響公司產(chǎn)品需求、高壓直流產(chǎn)品單車價值量下降、原材料價格上漲壓力。