>> 華創(chuàng)證券-中國電信(601728)2022年三季報點評：業(yè)績符合預期，云業(yè)務市占率持續(xù)提升-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 1163KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
韓東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司10月20日發(fā)布《2022三季度報告》，2022年前三季度，公司營業(yè)收入為3,578.43億元，較去年同期增長9.6%，其中服務收入為3,286.01億元，較去年同期增長8.0%。歸母凈利潤為245.43億元，較去年同期增長5.2%?？鄯菤w母凈利潤為245.87億元，較去年同期增長8.3%。基本每股收益為0.27元。
評論：
產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務持續(xù)增長，傳統(tǒng)業(yè)務拐點凸顯。1）2022年前三季度，公司移動通信服務收入為1,483.67億元，同比增長5.6%，移動用戶凈增1,746萬戶，達到約3.90億戶，5G套餐用戶凈增6,324萬戶，達到約2.51億戶，滲透率達到64.4%，5G滲透率提升助力移動用戶ARPU值進一步穩(wěn)定。2）固網(wǎng)及智慧家庭服務方面，公司加快千兆產(chǎn)品規(guī)模拓展，進一步推進智慧家庭、智慧社區(qū)和數(shù)字鄉(xiāng)村的融通發(fā)展。2022年前三季度，公司固網(wǎng)及智慧家庭服務收入達到894.33億元，同比增長4.6%，有線寬帶用戶達到1.79億戶，智慧家庭收入保持快速增長，拉動寬帶綜合ARPU達到46.6元，智慧家庭價值貢獻持續(xù)提升。3）產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，公司積極推動數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合發(fā)展，全面深化政企改革，提升云網(wǎng)數(shù)智安平臺等自有能力，加強云中臺建設，強化天翼云差異化競爭優(yōu)勢，推進垂直行業(yè)的數(shù)字化、智能化升級，助力社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。2022年前三季度，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入達到856.32億元，同比增長16.5%，天翼云收入繼續(xù)保持翻番。
公司加強云網(wǎng)融合、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，云業(yè)務市占率持續(xù)提升，提供長期增長支撐。公司全面實施“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略，推動云網(wǎng)融合3.0持續(xù)落地，以融云、融安全、融AI、融數(shù)字平臺為抓手，加快培育和發(fā)展云、安全、大數(shù)據(jù)和人工智能等戰(zhàn)略新興業(yè)務。根據(jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務市場（2022上半年）跟蹤》報告，2022上半年中國公有云服務市場整體規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達到165.8億美元，運營商陣營在云計算領域保持高增長和高投入態(tài)勢。天翼云在持續(xù)強化云底座產(chǎn)品技術創(chuàng)新和豐富度的同時，充分發(fā)揮資源廣泛和安全可信優(yōu)勢，加速實現(xiàn)產(chǎn)數(shù)業(yè)務、生態(tài)能力與云能力的全面融合，在IaaS市場，天翼云以11.0%的份額排名第三，比2021下半年增加0.7%；IaaS+PaaS市場，天翼云以9.4%的份額排名第四，比2021下半年增加0.5%，公司把握國資監(jiān)管云機遇，有望實現(xiàn)云業(yè)務進一步突破。
盈利預測、估值及投資評級。受益于5G滲透提升、家寬場景拓展以及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化多項業(yè)務多點發(fā)力，我們預計公司2022~2024年營業(yè)收入分別為4798.31、5251.98及5717.95億元，歸屬于母公司凈利潤分別為286.61、325.52、357.03億元，對應EPS分別為0.31、0.36及0.39元。根據(jù)業(yè)務性質(zhì)不同，公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務中IDC和云業(yè)務均位于國內(nèi)領先地位，利用分部估值方法計算公司市值為4948.4億元，給予目標價5.41元，維持“推薦”評級。
風險提示：5G滲透及流量增長不及預期；ARPU提升不及預期等
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