>> 中銀證券-寒銳鈷業(yè)(300618)原材料波動影響業(yè)績，持續(xù)完善一體化布局-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李可倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年三季報，前三季度盈利2.54億元，同比降低47.82%；公司受原材料價格波動影響業(yè)績釋放，持續(xù)完善前驅(qū)體布局；維持增持評級。
支撐評級的要點
公司2022年前三季度盈利同比降低47.82%：公司發(fā)布2022年三季報，前三季度實現(xiàn)營收39.60億元，同比增長23.60%；實現(xiàn)盈利2.54億元，同比下降47.82%；實現(xiàn)扣非盈利2.84億元，同比下降47.71%。按照業(yè)績測算，2022Q3實現(xiàn)盈利-5,143.08萬元，同/環(huán)比下降139.40%/139.11%；實現(xiàn)扣非盈利-4,376.72萬元，同/環(huán)比下降128.85%/143.25%。
原材料價格波動影響業(yè)績釋放，持續(xù)推進前驅(qū)體布局：公司受益于新能源汽車行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，鈷、銅產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。根據(jù)我們測算，公司前三季度實現(xiàn)鈷粉產(chǎn)品出貨量約2000噸，其中第三季度為740噸，環(huán)比提升26%；銅產(chǎn)品出貨量約3.3萬噸，其中第三季度為1.06萬噸，環(huán)比大幅提升45%。公司同時也受到國際大宗商品價格波動的影響，鈷價格出現(xiàn)較大幅度下跌，影響公司業(yè)績釋放。此外，公司積極推進一體化布局，此前發(fā)布公告，與華寶工業(yè)園區(qū)簽署《合作備忘錄》，雙方就合作建設(shè)6萬金屬噸鎳高壓浸出項目達成備忘錄。
經(jīng)營凈現(xiàn)金流顯著改善，期間費用率降低：公司持續(xù)提升經(jīng)營能力，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為10.52億元，同比大幅提升373.53%。公司持續(xù)推進降本工作，期間費用管控較好，前三季度公司的期間費用為2.43億元，期間費用率為6.15%，其中第三季度期間費用為0.53億元，期間費用率為4.49%，同比降低0.8個百分點，環(huán)比降低3.71個百分點。
估值
在當前股本下，結(jié)合公司2022年三季報與行業(yè)供需情況，我們將公司2022-2024年的預測每股盈利調(diào)整至1.33/1.73/2.18元（原預測攤薄每股收益為2.36/3.04/3.40元），對應市盈率31.7/24.4/19.4倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
新能源汽車需求不達預期；全球鈷礦開采投放超預期；價格競爭超預期；技術(shù)迭代風險；海外經(jīng)營與匯率風險；新冠疫情影響超預期。
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