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事件：公司在2022年前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.6億元，同比+32.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.2億元，同比+60.6%；扣非凈利潤(rùn)4.0億元，同比+82.0%。其中Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.1億元，同比+29.6%，環(huán)比-6.2%；歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比+44.7%，環(huán)比+2.1%；扣非凈利潤(rùn)1.4億元，同比+45.9%，環(huán)比+7.6%。
　　光伏反傾銷豁免，新能源板塊業(yè)務(wù)受益。6月6日白宮發(fā)布聲明，宣布美國(guó)將對(duì)從柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南采購(gòu)的太陽(yáng)能組件給予24個(gè)月的關(guān)稅豁免。10月14日美國(guó)宣布，暫時(shí)免除對(duì)使用中國(guó)制造的零部件在柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)或越南組裝的太陽(yáng)能電池和組件征收的所有反傾銷或反補(bǔ)貼稅。公司光伏組件生產(chǎn)基地位于越南，光伏業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益于政策改善。
　　 “新材料+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。新能源業(yè)務(wù)方面，受益于光伏關(guān)稅豁免，Q3公司光伏業(yè)務(wù)出貨量提升，新能源板塊銷售額增加，盈利能力增強(qiáng)。新材料業(yè)務(wù)方面，本期銅價(jià)仍維持在高位，新材料板塊銷售收入同比繼續(xù)增長(zhǎng)，汽車電子新產(chǎn)線的認(rèn)證及供貨持續(xù)推進(jìn)，銅合金板帶材的產(chǎn)銷未來(lái)有望繼續(xù)提升。
　　下游需求多點(diǎn)開(kāi)花，國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)發(fā)力。下游消費(fèi)電子增長(zhǎng)穩(wěn)定，新能源汽車連接器需求增長(zhǎng)，Type-C、5G散熱材料等高端下游持續(xù)發(fā)力，未來(lái)對(duì)高端銅合金材料需求量將持續(xù)擴(kuò)張。集成電路國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，對(duì)國(guó)產(chǎn)材料廠商的扶持力度加大，加速材料國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，具備優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，市場(chǎng)份額有望繼續(xù)集中。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為6.4億元、8.5億元、10.4億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.8元、1.08元、1.31元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持49.5%的復(fù)合增長(zhǎng)率?？紤]到公司高端銅合金產(chǎn)品稀缺性且產(chǎn)能持續(xù)釋放，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期、下游需求不及預(yù)期。