>> 國泰君安期貨-展期產(chǎn)品績效及股指基差回顧-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
1262KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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多頭展期：2022年以來，IF和IC的多頭展期均相對當(dāng)季和當(dāng)月展期跑出了一定的超額收益，IF多頭展期收益最大為3.29%，IC多頭展期收益最大為8.64%。10月份策略表現(xiàn)不及預(yù)期，IF展期跑輸當(dāng)季展期和當(dāng)月展期兩個基準(zhǔn)，IC展期與基準(zhǔn)互有輸贏。按日均基差和基差形態(tài)兩個規(guī)則各50%持倉，10月IF累計盈虧-294.9點，跑輸當(dāng)月展期和當(dāng)季展期8.1點；10月IC累計盈虧121.3點，跑贏當(dāng)月展期8.5點，跑輸當(dāng)季展期27.5點。
空頭展期：2022年以來展期策略節(jié)省了一定的對沖成本，IF年內(nèi)累計對沖成本最低為1.86%，IC對沖成本最低為4.24%。10月份，IF展期跑輸當(dāng)季展期和當(dāng)月展期兩個基準(zhǔn)，IC展期與基準(zhǔn)互有輸贏。按日均基差和基差形態(tài)兩個規(guī)則各50%持倉，10月IF累計盈虧273.2點，跑輸當(dāng)月展期和當(dāng)季展期13.6點。10月IC累計盈虧-128.9點，跑輸當(dāng)月展期16.1點，跑贏當(dāng)季展期19.9點。
10月份市場的關(guān)注焦點再度回到經(jīng)濟(jì)，宏觀數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)改善幅度超預(yù)期，上、中、下游生產(chǎn)均有不同程度的改善，需求端基建投資單月同比增速繼續(xù)上行至16.3%，房地產(chǎn)投資增速跌幅略有縮窄，消費依然受到疫情反復(fù)的擾動。但同時穩(wěn)匯率政策出臺，國常會部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，酒業(yè)協(xié)會聯(lián)合頭部酒企發(fā)聲護(hù)盤，以及疫情防控政策優(yōu)化預(yù)期回歸市場，消息層面對市場交易情緒形成較大提振。另外海外風(fēng)險擾動逐步消散，市場風(fēng)險偏好有所改善，A股成交量回升至萬億水平，滬深股通拋壓緩和，外資出清動作可能已經(jīng)接近完成，因此指數(shù)現(xiàn)企穩(wěn)跡象。期指基差整體上行除了受到場內(nèi)情緒的帶動，還受到中性產(chǎn)品周期性的影響，公募和私募中性產(chǎn)品均出現(xiàn)回撤，導(dǎo)致了產(chǎn)品規(guī)?？s水，也導(dǎo)致了場內(nèi)對沖盤的縮水，進(jìn)而股指期貨在偏多頭力量推動下上行。目前各品種基差已上行至較高位置，已經(jīng)觸及往年年末的最高水平，對于部分中性產(chǎn)品來說是極佳的入場機(jī)會，可能吸引較多的對沖資金重新入市，基差可能重新開啟一輪下行趨勢。
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