>> 招商證券-汽車&通信連接器行業(yè)深度報告：新能源打開國產(chǎn)替代窗口，全球視角看中國連接器廠商機遇-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 5261KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
余俊,梁程加 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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隨著新能源汽車和智能駕駛的滲透率不斷提升，電氣化帶來的高壓連接器、智能化帶來的高速連接器有望給原本平穩(wěn)的連接器市場帶來巨量增量市場。目前行業(yè)海外龍頭廠商仍占據(jù)大部分市場份額，但是國內企業(yè)競爭力快速提升，市場份額持續(xù)擴大。在國產(chǎn)主機廠迅速崛起的背景下，新能源汽車滲透率迅速提升及新車型的快速推出帶給國內廠商高速發(fā)展的窗口期。
高壓連接器：新能源汽車滲透率提升×單車價值量提升×國產(chǎn)滲透率提升，共同驅動高壓連接器市場快速增長。高壓連接器是由新能源汽車普及帶來的增量市場，過去兩年新能源汽車滲透率快速提升為高壓連接器帶來大規(guī)模增量市場，往后展望我們認為新能源車高端化率與國產(chǎn)滲透率均仍有較大提升空間。A00級車型占比下降帶來高壓連接器平均單車價值量大幅提升，同時國產(chǎn)廠商保持相較于海外廠商在交付能力及定制化研發(fā)服務方面的領先優(yōu)勢，國產(chǎn)連接器廠商市場規(guī)模有望持續(xù)高速提升。我們測算高壓連接器2023年市場空間有望達到143億元同比增長60%。
高速連接器：智能化發(fā)展推動高速連接器市場需求，成為連接器廠商新增長點。智能化對連接器需求帶來兩方面提升，一方面智能駕駛等級提升帶來增量傳感器需求進而提升連接器單價及用量；另一方面智能座艙功能豐富度提升也將帶動連接器需求。高速連接器市場規(guī)模廣闊，我們預計2023年高速連接器201億元同比增長26%。當前高速連接器由羅森博格、泰科、電連等少數(shù)廠商占據(jù)較大比例市場份額。未來隨著市場需求持續(xù)提升，預計高速市場能為更多連接器廠商帶來市場機遇。
國產(chǎn)替代：迎來黃金窗口期，先發(fā)優(yōu)勢形成核心競爭力。連接器事關安全，若非出現(xiàn)事故客戶不會輕易更換連接器廠商，因此連接器行業(yè)競爭格局長期來看保持穩(wěn)定。本輪國產(chǎn)替代基于來源于新能源汽車爆發(fā)式增長帶來的新主機廠、新造車平臺、新車型共振形成的黃金窗口期，主機廠在考慮連接器廠商時給予品牌積淀更少權重而給予配套研發(fā)能力、交付能力等國產(chǎn)廠商具有競爭優(yōu)勢的領域更多考慮權重。隨著新能源汽車平臺及車型趨于成熟，具備先發(fā)優(yōu)勢的國產(chǎn)龍頭廠商將獲得顯著競爭優(yōu)勢。
投資建議：具備先發(fā)優(yōu)勢的國產(chǎn)連接器廠商有望在本輪連接器國產(chǎn)替代黃金窗口期中獲得寶貴機遇。我們重點推薦：【瑞可達】、【鼎通科技】。建議關注：【中航光電】（招商軍工）。
風險提示：新能源汽車銷量不及預期，智能駕駛滲透率不及預期，國內廠商競爭力不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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