>> 中泰證券-心脈醫(yī)療(688016)Q3業(yè)績加速增長，創(chuàng)新藥球獲批有望打開外周成長空間-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 1710KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝木青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.64億元，同比增長30.20%，歸母凈利潤3.01億元，同比增長20.36%，扣非凈利潤2.76億元，同比增長18.24%。
分季度來看：2022年單三季度公司實現(xiàn)收入2.05億元，同比增長38.93%，歸母凈利潤0.86億元，同比增長31.51%，扣非凈利潤0.71億元，同比增長32.96%，公司在散發(fā)疫情擾動下實現(xiàn)亮眼業(yè)績，主要得益于主動脈支架Castor、Minos以及外周介入領(lǐng)域的Reewarm等重磅產(chǎn)品的快速放量。
疫情擾動、激勵費(fèi)攤銷、廠房折舊等因素導(dǎo)致短期利潤率波動。公司2022Q1-Q3銷售費(fèi)用率9.08%，同比下降1.06pp，管理費(fèi)用率4.46%，同比提升0.93pp，主要因股權(quán)激勵費(fèi)攤銷所致，財務(wù)費(fèi)用率-1.62%，同比提升0.16pp，研發(fā)費(fèi)用率13.27%，同比提升0.13pp。2022年前三季度上海疫情對公司生產(chǎn)節(jié)奏造成一定影響，疊加新廠區(qū)投入使用后的折舊計提，公司盈利能力有所降低，2022Q1-Q3公司毛利率75.61%，同比下降3.55pp，凈利率44.84%，同比下降3.93pp。
Reewarm外周藥球0.035系列順利拿證，有望加速開拓外周介入市場。2022年10月，公司Reewarm PTX藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管（0.035系列）在國內(nèi)獲批，進(jìn)一步豐富外周血管介入產(chǎn)品組合，拓展臨床適應(yīng)癥應(yīng)用范圍，可以滿足更加多樣化的治療需求，有望加速公司在外周介入領(lǐng)域的市場開拓。同時公司在主動脈介入領(lǐng)域同樣取得優(yōu)異成績，Talos、Fontus等新品支架上市后在國內(nèi)多家醫(yī)院展開臨床應(yīng)用，介入產(chǎn)品累計覆蓋1600獨(dú)家主要醫(yī)院，未來有望成為支撐公司業(yè)績增長的重要動力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2022-2024年公司收入9.34、12.54、16.55億元，同比增長36%、34%、32%，預(yù)計歸母凈利潤為3.91、5.36、7.08億元，同比增長24%、37%、32%，對應(yīng)EPS為5.44、7.44、9.84。，考慮到公司是國內(nèi)血管介入龍頭企業(yè)，競爭優(yōu)勢顯著，未來有望憑借一系列主動脈以及外周介入創(chuàng)新產(chǎn)品維持高增長態(tài)勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示事件：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險等。
|
|
