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策略摘要
　　逢低配多。原油基準(zhǔn)方面繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，PX加工費(fèi)在交易新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃下已左側(cè)壓縮到位，有反彈跡象；TA加工費(fèi)繼續(xù)走低，關(guān)注后續(xù)額外虧損檢修的公布情況。估值偏低背景下建議逢低配多。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　基差方面，TA基差420元/噸（-65），下行速度加快，表現(xiàn)偏弱。PTA加工費(fèi)142元/噸（-149），加工費(fèi)繼續(xù)大幅降低。本周TA開(kāi)工率在71.2（-2.4），TA庫(kù)存偏低，產(chǎn)量繼續(xù)壓縮。儀征化纖35萬(wàn)噸停車(chē)檢修一周，恒力220萬(wàn)噸檢修，逸盛新材料360萬(wàn)噸9成負(fù)荷運(yùn)行，逸盛海南200萬(wàn)噸9成負(fù)荷運(yùn)行，福海創(chuàng)維持8成負(fù)荷，逸盛大連375萬(wàn)噸5成負(fù)荷，預(yù)計(jì)周末恢復(fù)，中泰石化120萬(wàn)噸負(fù)荷8成，英力士珠海335萬(wàn)噸降負(fù)至8成。供應(yīng)商階段性流動(dòng)性釋放，基差回落，但TA加工費(fèi)持續(xù)壓縮，不排除計(jì)劃外供應(yīng)減量增加，修復(fù)供需。重點(diǎn)關(guān)注上下游裝置動(dòng)態(tài)。
　　PX方面，PX加工費(fèi)303美元/噸（+19），低位反彈。海南煉化100萬(wàn)噸自10.11開(kāi)始檢修，浙石化900萬(wàn)噸預(yù)計(jì)降負(fù)至75%-80%，?；粭l線恢復(fù)待定，鎮(zhèn)海煉化75萬(wàn)噸8.29檢修3個(gè)月，恒力一條225萬(wàn)噸10.24檢修15天，短期仍有部分檢修，青島麗東100萬(wàn)噸降負(fù)至65%，遼陽(yáng)石化70萬(wàn)噸重啟，F(xiàn)CFC臺(tái)灣麥尞72萬(wàn)噸于10.11停車(chē)檢修已經(jīng)重啟。國(guó)外方面，SKGC仁川9.23檢修45天，預(yù)計(jì)十一月中旬結(jié)束；另外，印度信賴預(yù)計(jì)周末恢復(fù)負(fù)荷前期負(fù)荷60%。隔夜原油價(jià)格上漲以及國(guó)內(nèi)900萬(wàn)噸大廠計(jì)劃減負(fù)，加劇PX供應(yīng)緊張程度，PX偏強(qiáng)，帶動(dòng)下游TA的上漲。中長(zhǎng)期看聚酯負(fù)荷下降，需求低迷對(duì)上游有一定拖累，加上PX預(yù)計(jì)新產(chǎn)能的投放，PX仍偏僵持略弱走勢(shì)。
　　新增產(chǎn)能方面，山東威聯(lián)化學(xué)新建220萬(wàn)噸計(jì)劃11月中下出品，盛虹280萬(wàn)噸亦等待出品，同時(shí)關(guān)注10月底至11月盛虹PX投產(chǎn)情況。
　　終端方面，本周聚酯負(fù)荷在83%左右，聚酯工廠降負(fù)增多，需求低迷，11月負(fù)荷預(yù)計(jì)持續(xù)下降，市場(chǎng)信心不足。
　　■策略
　?。?）單邊：逢低配多。原油基準(zhǔn)方面表現(xiàn)堅(jiān)挺，PX加工費(fèi)在交易新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃下已左側(cè)壓縮到位開(kāi)始反彈，TA加工費(fèi)持續(xù)壓縮，關(guān)注后續(xù)額外虧損檢修的公布情況。估值偏低背景下建議逢低配多。（2）跨期套利：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，盛虹PX投產(chǎn)進(jìn)度，聚酯降負(fù)速率