久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　近日，公司公布三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.48億元（同比+22.03%），歸母凈利潤(rùn)8.24億元（同比+18.34%），扣非歸母凈利潤(rùn)7.95億元（同比+16.62%）；單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.98億元（同比+28.01%），歸母凈利潤(rùn)2.47億元（同比+29.27%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.35億元（同比+25.31%）。
　　評(píng)論：
　　區(qū)域聚焦，穩(wěn)健擴(kuò)張。2022年1-9月，公司新增門(mén)店2,116家，其中，新開(kāi)門(mén)店817家，并購(gòu)門(mén)店478家，新增加盟店821家，關(guān)閉門(mén)店144家，至報(bào)告期末，公司門(mén)店總數(shù)9,781家（含加盟店1,753家），營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要源于自建門(mén)店的內(nèi)生增長(zhǎng)和當(dāng)期及上一年度的并購(gòu)?fù)庋邮皆鲩L(zhǎng)，利潤(rùn)端與收入端相匹配的增速反映公司“自建+并購(gòu)”雙輪驅(qū)動(dòng)的節(jié)奏科學(xué)且穩(wěn)健。
　　批發(fā)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，營(yíng)收結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。分業(yè)務(wù)來(lái)看，22Q1-Q3零售收入120.92億元，同比+20.46%，毛利率同比+0.76%；批發(fā)收入8.73億元，同比+70.35%，公司批發(fā)業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，源于渠道拓展和分銷(xiāo)公司代理品種。分產(chǎn)品來(lái)看，中西成藥營(yíng)收99.29億元，增速快于中藥和非藥品板塊；毛利率為35.54%，比上年同期增加0.11%。
　　看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。綜合來(lái)看，公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明確，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均符合預(yù)期，我們持續(xù)看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為11.22/14.37/18.3億元，同比+26.4%、28%、27.4%，EPS為1.56/1.99/2.54元。根據(jù)公司歷史估值及行業(yè)趨勢(shì)，給予2023年42倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)1.5倍PEG，對(duì)應(yīng)83.6元目標(biāo)價(jià)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情對(duì)消費(fèi)及客流的影響、線(xiàn)上渠道分流的影響。