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據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)報(bào)道，2022年10月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型約5萬(wàn)輛，同比-6%，環(huán)比-3%。受疫情影響，前三季度全國(guó)物流運(yùn)輸仍有壓力，但已呈現(xiàn)逐漸恢復(fù)的趨勢(shì)?？紤]到國(guó)家基建刺激及穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策陸續(xù)落地，沉寂已久的重卡行業(yè)有望明確受益。我們預(yù)測(cè)2022年重卡行業(yè)銷(xiāo)量約68萬(wàn)輛，當(dāng)前時(shí)間處于重卡行業(yè)底部，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，重卡行業(yè)銷(xiāo)量有望呈現(xiàn)出逐步回暖的態(tài)勢(shì)。
　　▍10月重卡銷(xiāo)量約5萬(wàn)輛，同比-6%，環(huán)比-3%。第一商用車(chē)網(wǎng)報(bào)道，2022年10月，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型約5萬(wàn)輛，同比-6%，環(huán)比-3%；銷(xiāo)量同比下滑幅度相比一二季度顯著收窄，主要由于去年同期行業(yè)銷(xiāo)量基數(shù)較低。環(huán)比來(lái)看，隨著物流的恢復(fù)與基建的開(kāi)工，重卡行業(yè)銷(xiāo)量出現(xiàn)小幅回暖。分企業(yè)看，一汽/重汽/東風(fēng)/陜汽/福田10月銷(xiāo)量分別為0.9/0.76/1.5/0.8/0.5萬(wàn)輛，同比分別+12% /-15%/-5%/-9%/+63%。
　　▍行業(yè)基本面改善疊加各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，重卡行業(yè)有望逐步回暖。G7數(shù)據(jù)顯示，10月全球貨運(yùn)需求處于逐步恢復(fù)當(dāng)中。中央及各級(jí)地方政府近期陸續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性，基建增長(zhǎng)將成為宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)的重要貢獻(xiàn)來(lái)源。此外，國(guó)常會(huì)明確提出，“汽車(chē)央企發(fā)放的900億元商用貨車(chē)貸款，要銀企聯(lián)動(dòng)延期半年還本付息”，有望顯著減輕貨車(chē)司機(jī)及相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。2022年9月21日國(guó)常會(huì)還提出，第四季度將收費(fèi)公路貨車(chē)通行費(fèi)減免10%，有望進(jìn)一步助力卡車(chē)司機(jī)降低運(yùn)營(yíng)成本，促進(jìn)重卡行業(yè)銷(xiāo)量恢復(fù)。
　　▍重卡出口、新能源滲透率、龍頭企業(yè)的ASP提升是行業(yè)長(zhǎng)期的投資機(jī)遇。2022年1-9月，重卡出口銷(xiāo)量達(dá)12萬(wàn)輛，同比+45%；中國(guó)重汽10月單月出口銷(xiāo)量達(dá)到1萬(wàn)輛。我們認(rèn)為中國(guó)重卡企業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，在產(chǎn)品性能上逐步追趕外資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且中國(guó)產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外渠道布局逐步完善，出口將成為重卡銷(xiāo)量增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。新能源重卡（換電、燃料電池）的滲透率有望從大型企業(yè)、港口、園區(qū)等特定場(chǎng)景開(kāi)始逐步滲透。在國(guó)六排放升級(jí)、安全法規(guī)趨嚴(yán)、用戶(hù)舒適度要求提升等因素的加持下，重卡和發(fā)動(dòng)機(jī)的高端化趨勢(shì)顯著，平均單價(jià)與盈利能力有望逐步提升，頭部企業(yè)技術(shù)積累深厚、服務(wù)布局完善，有望在國(guó)六時(shí)代獲得更高的市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行壓力持續(xù)；物流運(yùn)價(jià)低迷；基建不及預(yù)期；庫(kù)存消化較慢；天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)。
　　▍投資策略。我們預(yù)測(cè)2022年重卡行業(yè)銷(xiāo)量約68萬(wàn)輛，當(dāng)前時(shí)間處于重卡行業(yè)底部，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，重卡行業(yè)銷(xiāo)量有望呈現(xiàn)出逐步回暖的態(tài)勢(shì)。我們建議當(dāng)前可對(duì)重卡板塊進(jìn)行配置。我們繼續(xù)首推市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升的中國(guó)重汽A/H；此外我們重點(diǎn)推薦標(biāo)的包括：高壓共軌隱形冠軍、新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展的威孚高科；受益于半掛車(chē)市占率提升、美國(guó)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的中集車(chē)輛；建議關(guān)注智能網(wǎng)聯(lián)布局領(lǐng)先的一汽解放，AMT技術(shù)領(lǐng)先的福田汽車(chē)