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1、22年前三季度總覽
　　盈利：歸母凈利潤(rùn)僅人保實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，增速13.1%；ROE僅人保同比上升（+0.7pct），達(dá)10.6%（非年化）。
　　規(guī)模：營(yíng)業(yè)收入僅人保、太保實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，同比增加6.4%、2.7%；平安、人保凈資產(chǎn)正增長(zhǎng)，相比年初，增加3.2%、1.0%。
　　2、分業(yè)務(wù)情況
　　壽險(xiǎn)：①NBV：22Q1-3同比均下降，其中友邦降幅最?。ò磳?shí)際匯率口徑同比-10.7%），其次為國(guó)壽（-15.4%）、平安（-26.6%）、太保（-37.8%）。②新單保費(fèi)：增減不一，平安降幅最大，下降12.9%；太保、人保、國(guó)壽新單保費(fèi)增加，同比分別增長(zhǎng)30.9%、18.6%、6.3%。
　　產(chǎn)險(xiǎn)：①總保費(fèi)：均實(shí)現(xiàn)超過兩位數(shù)的較快增長(zhǎng)，平均增速11.0%，太保增速最快（12.5%），其次平安（11.4%）、人保（10.2%）。②綜合成本率（COR）：整體好于預(yù)期，人保、太保分別優(yōu)化2.4、1.9pct，平安同比上升0.6pct。
　　投資：投資規(guī)模均有增加，同比平均增長(zhǎng)7.0%。受資本市場(chǎng)波動(dòng)以及利率下行的影響，總投資收益率均有超過1pct的降幅。
　　償付能力：①壽險(xiǎn)：22Q3末，除平安外，其他險(xiǎn)企均有下降，上市險(xiǎn)企平均看，核心及綜合償付能力分別環(huán)比22H1下降6.7、5.2pct。②產(chǎn)險(xiǎn)：22Q3末，除太保外，其他有所回升，三家平均看，核心及綜合償付能力分別環(huán)比上升4.8、7.6pct。
　　3、22Q4展望
　　負(fù)債端：壽險(xiǎn)由于基數(shù)較低以及人力環(huán)比降幅變小，預(yù)計(jì)NBV降幅收窄；產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)快增，COR同比繼續(xù)改善態(tài)勢(shì)。
　　投資端：權(quán)益市場(chǎng)企穩(wěn)，長(zhǎng)端利率下行空間有限，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率回升，預(yù)計(jì)整體投資收益有所改善。
　　投資建議：壽險(xiǎn)關(guān)注隊(duì)伍企穩(wěn)，且結(jié)構(gòu)向好的個(gè)股，對(duì)應(yīng)中國(guó)人壽、友邦保險(xiǎn)、中國(guó)平安；產(chǎn)險(xiǎn)關(guān)注基本面穩(wěn)健向好、強(qiáng)者恒強(qiáng)的龍頭，對(duì)應(yīng)中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)失速；地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大；長(zhǎng)端利率大幅下行；資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)；嚴(yán)監(jiān)管政策加劇。